FINANZAS

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Supervisión | Criterios encontrados respecto a nivel de detalle a hacerse público

Pugna por informes de crisis bursátil

Abogados bursátiles apelan a privacidad

A más de dos meses de concluir la crisis que azotó a los fondos de inversión y, en general, al mercado de valores, las reguladoras no se ponen de acuerdo en el detalle en que se harían públicos los informes que prepararon las tres superintendencias sobre presuntas irregularidades suscitadas durante ese lapso.

Las superintendencias de Entidades Financieras (Sugef) y de Pensiones (Supen) ya presentaron su informe final al Consejo Nacional de Supervisión del Sistema Financiero (Conassif), en tanto, la Superintendencia General de Valores (Sugeval) hizo uno preliminar y el final lo presentará esta semana.

Los supervisores investigaron presuntas irregularidades ligadas a conflictos de interés, manipulación de precios y la aplicación de sanas prácticas por parte de sus regulados (bancos, operadoras de pensión, fondos de inversión y puestos de bolsa).

Entre mediados de marzo y finales de julio, miles de inversionistas retiraron sus dineros de los fondos de inversión, lo que redujo los activos administrados de esa industria a la mitad (véase gráfico: “Fuerte impacto”).

Los titulares de Supen y Sugef, Javier Cascante y Oscar Rodríguez, respectivamente, están de acuerdo en que toda la información de esos informes sea de conocimiento público; criterio que comparte el presidente del Conassif, Luis Diego Vargas. Por su parte, Adolfo Rodríguez, titular de la Sugeval, está de acuerdo en que el informe sea público, pero se suprima los nombres de las entidades involucradas y que estos sean dados a conocer solo ante la apertura de los procedimientos administrativos.

Esa superintendencia ya abrió 11 procedimientos a regulados pero vinculados a denuncias de inversionistas; de los hechos investigados aún no abre ninguno.

Vargas dijo que espera que esta semana el Consejo conozca los informes y se puedan hacer públicos de inmediato. Sin embargo, aclaró que el nivel de publicidad será el que permita la ley.

Publicidad limitada

Los abogados expertos en derecho bursátil Guillermo Solórzano y Alvaro Hernández indicaron que al amparo de la Ley Reguladora del Mercado de Valores las investigaciones que efectúa la Sugeval deben guardar el principio de confidencialidad.

Además, la publicidad de los procedimientos administrativos que se abran en todas las superintendencias se vería afectada por lo dispuesto en la Ley General de Administración Pública, que califica ese acto como privado.

“Preparamos informes que por su contenido puedan ser difundidos, sin que eso signifique que se vaya a ocultar información”, asegura Vargas.

El más fuerte

Se especula que los tres informes de las superintendencias son reveladores sobre presuntos actos irregulares cometidos por sus regulados. Pero, sin duda, el informe de Sugeval sería el más importante, pues la crisis golpeó fuertemente a los fondos de inversión y los puestos de bolsa, ambas bajo su supervisión.

Según Rodríguez, su informe se divide en cuatro partes. La primera es un análisis de los antecedentes de la crisis, que involucra una revisión del contexto de los precios internacionales y su efecto sobre los rendimientos en los fondos locales.

La segunda trata sobre la reacción del mercado tras las declaraciones en marzo del titular de la Reserva Federal de los Estados Unidos. El tercer capítulo analiza el comportamiento de los operadores y es ahí donde se estudia si se dieron conflictos de interés, manipulación de precios y malas prácticas de mercado.

La cuarta parte incluye una propuesta de medidas a tomar a nivel reglamentario para corregir situaciones futuras y anuncia los procesos a abrir.

Rodríguez apuntó que para las dos primeras partes establecieron estándares mínimos de sanas prácticas y las compararon con lo que sucedió en el mercado. En el caso de manipulación, analizaron la formación de precios desde un año antes de la crisis.

“Detectamos prácticas que llevaron a la sobrevaloración de algunos títulos por parte de algunos operadores, lo que indica que anterior a la crisis pudieron haberse dado casos de manipulación de precios”, dice Rodríguez.

El jerarca asegura que el informe se hará público porque considera que las expectativas sobre los reguladores y las necesidades de transparencia que tiene el mercado obligan que así sea.

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