FINANZAS

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Emisores | Ventas a junio por ¢36.241 millones y utilidades por ¢1.049 millones

Durman se acerca a proyecciones

Costo de materia prima le pasa factura

Durman Esquivel tenía proyectadas para el 2004 ventas netas por ¢74.855 millones y utilidades por ¢1.980 millones. Así lo anunció a inversionistas y puestos de bolsa en una presentación realizada a principios de año.

A mitad de camino (junio) esta empresa emisora del mercado de valores registra ventas por ¢36.241 millones y utilidades por ¢1.049 millones, que equivalen a un crecimiento respecto al mismo periodo del año anterior del 9,4% y una disminución del 7% –descontando la inflación–, respectivamente.

Si el ritmo de sus ventas se mantuviera, estas rondarían los ¢72.500 millones, en tanto, sus utilidades superarían los ¢2.000 millones.

Sin embargo, la crisis de la economía mundial (que apenas empieza a repuntar) y, en especial, la presión sobre los precios de materia prima y productos asociados al giro del negocio de Durman Esquivel que propició la fuerte demanda de China, así como los altos precios del petróleo, provocaron un aumento de los costos de los insumos de la empresa. Esto se tradujo en un visible incremento (17,4% en términos reales) de sus costos de ventas.

Según su director financiero corporativo, Mario Gómez, ese costo no lo han podido trasladar al precio final, en razón de que el volumen de demanda de los países en que operan no ha aumentado y porque pasarlo los dejaría fuera de competencia.

Más grande

Paliado por un aumento de sus inventarios (31%), el activo total de la empresa creció entre junio del 2003 y junio del 2004 un 12% en términos reales.

De acuerdo con Gómez, el aumento de los inventarios responde a la entrada en operación de la planta en Colombia, al incremento de precios de materia prima y a que están montando inventarios en tuberías y accesorios para unas licitaciones que obtuvieron en cuatro países. También, a provisiones de nuevas líneas de negocios como el Flow Guard Gold, los perfiles de ventanería de PVC y tubería de polietileno.

Pero los pasivos de la compañía igual crecieron. El de corto plazo lo hizo un 14% y el de largo plazo un 19% en términos reales. Gómez dijo que emprendieron una reestructuración de sus deudas desde el año anterior que ha dado frutos (véase tabla: ”Mejores números”).

“Ante el fin de la época de dinero barato optamos por cambiar la estructura de pasivos de corto a largo plazo, eso no está permitiendo mejorar nuestra liquidez”, apuntó.

La razón de liquidez de la empresa (activo circulante/pasivo circulante) este año se ha mantenido en 1,4 veces, resultado que por el negocio a que se dedica Durman Esquivel es bueno.

Eficiencia

La feroz competencia de los últimos años ha afectado los márgenes de la compañía y dado que por ahora los costos de ventas no se pueden trasladar al precio final, la empresa optó desde el año anterior por buscar eficiencias y disminuir costos.

Los gastos generales y administrativos de la empresa bajaron descontando inflación un 2,4% entre junio del 2003 y junio del 2004.

Gómez manifestó que contrataron una asesoría para buscar ahorros y aumentar eficiencia, lo que a su juicio lograron; igual está confiado en que lograrán mayores ahorros en esos rubros.

Sin embargo, esa eficiencia en sus gastos operativos no alcanzó para cubrir el incremento de costo de ventas. Pero Gómez estimó que el repunte de la economía, asociado al crecimiento de las nuevas líneas de productos y mercados, les permitirá cerrar con buenos resultados este 2004 y el próximo año.

Diferente

No obstante el repunte de sus resultados, el precio de las acciones de la compañía no guarda relación con estos (véase gráfico: “Sin levantar”). Pese a que la ventas anuales por acción a diciembre del 2001 eran ¢233,5 y a junio de este año ¢383,43; el precio de la acción pasó de ¢364 a ¢161,67 durante ese mismo lapso.

Según Roberto Venegas, gerente de Finanzas Corporativas de Centroamérica y asesor financiero de Durman Esquivel, la acción de esa empresa está subvaluada.

“Me parece que el mercado no interpreta bien los resultados, en un país como el nuestro una empresa cuyas ventas crezcan a un ritmo del 25% o 30% pese a las situaciones de la economía mundial, no es lo usual”, sentenció Venegas.

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