FINANZAS

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Jubilaciones | En México y Chile operadores de fondos tienen rigurosos parámetros

Señalan límites para invertir fondos de pensiones

Superintendente Javier Cascante apunta a evaluación de riesgo

Expertos operadores de fondos de pensión de México y Chile concluyeron que las administradoras de esos fondos deben invertir en títulos y bonos externos, pero solo bajo estrictas reglas que minimicen sus posibilidades de pérdidas.

Así lo expusieron durante el seminario “Experiencias Internacionales en eeforma y gestión de sistemas de pensiones”, que auspició la Asociación Costarricense de Operadoras de Pensiones (Acop) y la Federación Internacional de Administradores de Fondos de Pensiones (FIAP), celebrado el pasado 7 de octubre.

Las observaciones de los expertos coincidieron con la normativa que la Superintendencia de Pensiones (Supen) impuso este año a las operadoras de pensión (OPC).

El superintentende del sector, Javier Cascante, estaba complacido porque la regulación en materia de inversiones en el exterior de los fondos de pensión siga parámetros de mercados más desarrollados, a la vez, que apuntó que la Supen se está abocando a fortalecer el análisis de riesgo.

“A partir de enero próximo vamos a hacer la primera evaluación de los fondos con las nuevas técnicas”, afirmó Cascante.

Estas técnicas están relacionadas con la valuación de riesgo de mercado a través del VAR –instrumento para evaluar el riesgo–; el de crédito por medio de las matrices de transición y el de liquidez por medio de la política de gestión de tesorerías.

Además, los analistas destacaron los resultados de las reformas a los sistemas de pensiones en Latinoamérica y enfatizaron en la contribución que estas tienen sobre los retornos de los fondos, el crecimiento económico, la inversión local y el mercado de trabajo y de capitales (véase gráfico).

Con límites

Guillermo Arthur, presidente del FIAP, aseveró que es indispensable que los fondos y la regulación apunten a una mayor diversificación de los portafolios.

Por su parte, Rodrigo Acuña, socio de PrimAmerica Consultores, de Chile, dijo que la regulación en inversiones debe evitar el “dirigismo” (no a límites máximos), promover la diversificación de inversiones y ajustarse para aumentar los grados de libertad de los portfolio managers.

Alfredo Reynoso, director de la Asociación Mexicana de Administradoras de Fondos para el Retiro, aseguró que igual como inicia en Costa Rica, en México el tamaño relativo del fondo administrado y su tasa de crecimiento obligaron a modificar su régimen, lo que provocó que para aumentar rendimientos se dejara invertir en valores extranjeros.

Reynoso explicó que en ese país se crearon dos tipos de fondos (uno para inversionistas mayores a 56 años y otro con menos) y se pusieron parámetros sobre los instrumentos y operaciones permitidas, así como sobre el riesgo.

En Chile, los fondos de pensión pueden tener hasta el 30% de su cartera en valores internacionales; en México y Costa Rica hasta el 20%, sin embargo, en el país aún las operadoras no invierten en esos títulos.

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