FINANZAS

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Francisco de Paula Gutiérrez espera bajar la inflación al 10% en el 2006. Foto Archivo Grupo Nación

Economía | Estimaciones del Banco Central para el resto del año

Tasas aumentarán menos y devaluación se mantendrá

Central captará poco a seis meses plazo

El Banco Central no mantendrá una política agresiva de aumento en las tasas de interés durante el segundo semestre de este año como la que tuvo en los primeros seis meses.

Con esto quiere evitar un mayor ingreso de capital especulativo del exterior, el cual estaba aprovechando que las tasas locales pagaban mejores rendimientos que las tasas internacionales.

No obstante, el presidente del Banco Central, Francisco de Paula Gutiérrez, señaló que la política de absorción de recursos a través de la venta de bonos se mantendrá, pero tratando de no propiciar el ingreso de este tipo de recursos.

Estos son parte de los lineamientos que definió el Central en la revisión del programa monetario para el resto del 2005 y el 2006.

A nivel cambiario, el ente emisor decidió mantener la política de minidevaluaciones, con una pauta de 15 céntimos diarios (promedio), con lo cual se estima que la devaluación a final del año rondará un 8%.

Esto significa que el dólar costaría en diciembre entre los ¢495 y ¢500.

Gutiérrez también señaló que la política monetaria se mantendrá restrictiva y por eso se decidió subir en tres puntos el encaje mínimo legal a las entidades financieras. El encaje llegará al 15% en la segunda quincena de agosto.

Agregó que seguirán utilizando las operaciones de mercado abierto (venta de bonos) para controlar la cantidad de dinero en la economía.

Todo lo anterior con un objetivo de volver a tener una inflación cercana al 10% a finales del 2006.

Precisamente, durante la revisión del programa monetario, Gutiérrez reconoció que la inflación para el 2005 superará el 12% debido principalmente al aumento en los precios de bienes transables, como la gasolina, el café y la carne de res.

Además, anunció un leve aumento en la estimación de crecimiento económico para este año (pasó del 3,2% al 3,5%), pero disminuyó su proyección para el 2006: pasó del 2,7% al 2,4% (veáse recuadro: "Metas del programa...").

Gutiérrez señaló que el deterioro en los términos de intercambio comercial se mantendrá el próximo año debido a los altos precios del petróleo.

Para el resto del año el Central calculó que el precio del barril del crudo costará US$58 y para el 2006 que rondará los U$65.

El aumento en la producción de este año -a pesar de la desaceleración del Indice Mensual de Actividad Económica (Imae)- se debe a un mayor dinamismo de las exportaciones y del turismo.

No obstante, recalcó que se preve un mayor déficit comercial y de la cuenta corriente de balanza de pagos debido a un aumento de US$122 millones en la factura petrolera este semestre.

A pesar de esto y para reducir la inflación en dos puntos porcentuales en el 2006, el Central estima una disminución de la emisión monetaria de casi un punto porcentual, lo mismo que de la liquidez total.

Igualmente, anunció que el crédito al sector privado crecerá menos durante el 2006 (pasó del 10,8% al 9,1%).

El Central confía en que, como hasta ahora, el Gobierno y el resto del sector público mantengan una estricta disciplina fiscal y por eso prevé que el déficit del Gobierno Central se mantenga como el de este año lo mismo que el déficit del sector público consolidado.

A largo plazo

Pero, en relación a la política de tasas de interés, el gerente del Central, Roy González, explicó que seguirán sin captar a seis meses plazo, porque en esos periodos se ha notado el ingreso del capital especulativo.

Se calcula que el Banco Central había adquirido US$770 millones de más en divisas durante los primeros cinco meses del año en comparación a los primeros cinco meses del 2004, debido principalmente a este fenómeno.

González anunció por esa razón que el Central mantendría a plazos cortos una política de tasas muy cercana a las que se pagan en el mercado secundario, es decir, en bolsa.

No obstante, dijo que a plazos mayores (desde 18 meses hasta tres años) la política será más agresiva (mayores aumentos) para cumplir con su necesidad de absorción de liquidez y porque es más beneficioso tomando en cuenta la composición del portafolio de pasivos de la entidad.

"Hay una realidad de que la Reserva Federal de Estados Unidos posiblemente aumente su tasa en tres cuartos de punto de aquí a final de año. Entonces en determinado momento, nuestro interés será completar nuestra necesidad de absorción, pero sin llegar a tener un problema de entrada de capitales especulativos", comentó González.

"Ni tanto que queme al santo ni tanto que no lo alumbre", resumió Gutiérrez.

Adicionalmente, el pasado 28 de julio la tasa básica pasiva a seis meses plazo (calculada por el Central) disminuyó en un cuarto de punto y quedó en 15,50%.

González comentó que la participación del Central a seis meses plazo es menor ahora y que los que ponderan más son los bancos estatales y el Popular, por lo que aquella reducción se debió posiblemente a una disminución en la tasas de captación del Popular.

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