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Aumenta riesgo de Villa Real
20 Diciembre 2005, 03:30 PM

La Sociedad Calificadora de Riesgo Centroamericana (SCR) aumentó su percepción de riesgo sobre el Fideicomiso Villa Real, con el que se financia un desarrollo urbanístico del mismo nombre, pues varió su calificación de A- a BBB+.

La calificación de SCR se refiere a la emisión de bonos serie D de Villa Real, por US$3 millones. De acuedo con la agencia, tal emisión cuenta con suficiente capacidad de pago, pero es susceptible a un deterioro ante cambios de la industria o el panorama económico. Su nivel general es satisfactorio.

El Eco Residencial Villa Real es un proyecto urbanístico de élite construído en la vía San José - Ciudad Colón, que enfrentó durante su desarrollo problemas de liquidez debido a un supuesto error en la estructuración original del fideicomiso, llevada a cabo por Aldesa pero administrado por Banco Banex.

Sin embargo, Villa Real prácticamente ha terminado de construir sus instalaciones y a noviembre tenía pagado la totalidad de su serie B y 76% de la C (por US$2 millones), según información de SCR.

Además, el fideicomiso informó este lunes al mercado de valores que ejercerá la opción call para una parte de su serie D, en marzo del 2006 (véase recuadro Opción call).

Riesgoso

Dentro de las razones por la cuales SCR llevó su calificación a BBB+ está una desaceleración en la venta de lotes en los últimos meses, la cual no ha alcanzado los 9.772 metros cuadrados que se esperaban para el tercer trimestre de 2005, a un precio promedio de US$120 por metro cuadrado.

Para alcanzar la estimación, Villa Real debería vender en diciembre 5.445 metros cuadrados, lo que supera el promedio mensual en el último trimestre. La agencia calificadora hizo la salvedad de que los desarrolladores de la urbanización tienen negociados 3.790 metros cuadrados, más 2.000 que están en proceso de cierre, por lo que podrían alcanzar la previsión.

La reserva que ordenó crear Villa Real a Banex, como fiduciario, de parte de las utilidades por ventas, permitió ejercer una redención anticipada en noviembre de US$440.000 de la serie C. Tal reserva se financió con US$60 por metro cuadrado vendido.

Actualmente, el fideicomiso enfrenta una demanda legal por parte de uno de los inversionistas (y habitante) de Villa Real, porque supuestamente el proyecto no ha completado la canalización subterránea de líneas telefónicas.

De acuerdo con SCR, aunque la pérdida del litigio conllevaría el pago de ¢328 millones (unos US$660.000), aun no se ha creado provisión.

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