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Gibraltar con calificación AA-
18 Febrero 2005, 04:00 PM

Fitch Centroamérica mantuvo la calificación de riesgo del Fondo de Inversión Inmobiliaria Gibraltar en AA-, fundamentada en la calidad y composición de la cartera de inmuebles y la capacidad de estos activos para generar flujos de efectivo estables y predecibles.

Además, la calificadora consideró la calidad de la administración del fondo, el buen desempeño del fondo desde su creación, la estrategia de crecimiento y su muy buena posición dentro del mercado.

Gibraltar (administrado por Improsa SAFI) es un fondo de inversión cerrado no financiero, autorizado para la realización de oferta pública por la Superintendencia General de Valores (Sugeval) en el 2000, con un plazo de vencimiento de treinta años.

El monto máximo de la emisión de títulos de participación autorizada a la fecha del fondo es de US$40 millones, representado por 8.000 certificados de participación con un valor facial de US$5.000 cada uno. Al 31 de octubre del 2004 el fondo había emitido 3.171 títulos de participación. A la fecha, se encuentran en circulación 3.901 títulos de participación.

Reciente, Gibraltar adquirió el Edificio Sykes, ubicado en Global Park, por un monto de US$9,5 millones. Es la mayor adquisición que ha realizado y consta de dos inmuebles: el call center (9.600 metros cuadrados) y un edificio de parqueos (10.380 metros cuadrados), ambos ubicados en un terreno cuya extensión es de 19.327 metros cuadrados.

El portafolio de propiedades del fondo está compuesto por inmuebles de call center, educación privada, oficinas, y comercio, ubicados en el Gran Área Metropolitana. Sykes es el inmueble que aporta la mayor porción de los ingresos (29%), seguido por la sede central de la ULatina (22%), el Edificio Knhor (12,54%) y el Edificio Exactus (12.74%). Con excepción del Edificio Knhor, todos los inmuebles poseen edades de construcción menores a los 10 años, lo que permite prever un modesto programa de mantenimiento y de gastos de capital en el corto y mediano plazo.

La calificación está limitada por concentraciones en la cartera inmobiliaria, el plazo relativamente corto que tiene la actividad en el país, el bajo desarrollo del mercado inmobiliario local, la poca profundidad del marco regulatorio y la relativa baja negociación de las participaciones de los fondos inmobiliarios en el mercado secundario costarricense.

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