FINANZAS

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Eduardo Lizano afirma que el diferencial de tasas atrae capitales aquí. Foto Archivo Grupo Nación

Economía | Acumulado a mayo es US$771 millones mayor al del año pasado

Ingreso de divisas baja un poco, pero sigue siendo alto

Al menos tres bancos externos trajeron US$155 millones

Los ingresos netos de divisas al país han aumentando considerablemente en lo que va del año, aunque en el último mes la tendencia mermó un poco.

La cantidad de dólares que el Banco Central adquirió de los bancos (luego de que estos compraran y vendieran los que el público les demandó) ascendió a US$1.085 millones entre enero y mayo de este año, cifra superior en US$771 millones a la adquirida en los primeros cinco meses del 2004.

No obstante, en mayo pasado, las compras sumaron US$175,6 millones, lo cual representa una caída significativa frente a los US$270,7 millones de abril (véase gráfico: "Compra de...").

La principal preocupación respecto a este fenómeno consiste en que, a pesar de que una parte de esos dólares provienen de las exportaciones y del turismo, la mayoría son de inversionistas que está aprovechando el diferencial de tasas de interés interno para obtener altos rendimientos de corto plazo. Eso se conoce como capital "golondrina".

El Financiero supo que al menos tres entidades financieras del exterior trajeron US$155 millones en los últimas semanas. Ellos son: Citigroup (US$75 millones), Deustche Bank (US$50) y Morgan Stanley (US$30).

Problema monetario

Paralelamente, al ingresar más divisas al país, el Central tiene que cambiarlas a colones, con lo cual el volumen de dinero en circulación aumenta y eso presiona la inflación.

No obstante, el ente emisor ya tomó medidas para evitar que este tipo de capitales (que pueden salir en cualquier momento) siga ingresando en grandes cantidades al país.

El pasado 16 de junio aprobó una reducción en la tasa de interés de corto plazo del 14,5% al 14% y un incremento del encaje del 12% al 15%.

Los economistas insisten en que una buena parte de esos recursos han ingresado debido al diferencial entre los rendimientos que se pagan localmente y las tasas internacionales.

En este momento, las tasas a seis meses en los mercados externos rondan el 4%, mientras que a nivel local las tasas superan el 3%, pero a eso hay que sumarle la devaluación esperada, un 8,2%. Por lo tanto, un inversionista puede recibir un rendimiento cercano al 11%, siete puntos más que afuera.

Para José Luis Arce, analista de Consejeros Económicos y Financieros (Cefsa), otra causa de este ingreso de divisas puede ser el creciente financiamiento externo (a través de bancos de "maletín") que están recibiendo las empresas costarricenses.

Este semanario publicó en su edición No. 514 (16-22 de mayo pasado) que este tipo de entidades podrían tener colocados en el país entre US$700 y US$1.000 millones. "La llegada de inversionistas institucionales externos a demandar papel ha exacerbado las presiones de liquidez, en el sentido de que los operadoras locales se quedan sin opciones de invertir y eso ha conducido a mayores precios de la deuda en el mercado secundario", agregó Arce.

El expresidente del Banco Central Eduardo Lizano señaló que mientras haya una discrepancia entre las tasas de interés seguirá habiendo un incentivo para la entrada de capitales.

"Si hay discrepancia entre tasas de interés, va a ser atractivo para traer dólares y vendérselos al Central para comprar títulos en colones. Eso mueve el capital golondrina", afirmó.

El presidente del Banco Central, Francisco de Paula Gutiérrez, reafirmó que en las últimas semanas la tasa del mercado primario ha disminuido para que eso reduzca el incentivo del ingreso de este tipo de divisas.

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