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Mercado de valores | Desde junio, fondos de inversión hacen públicos sus indicadores

Inversionistas disponen de información sobre riesgos

Datos son útiles, pero tienen limitaciones

Los inversionistas disponen, desde el pasado 15 de junio, de información referente a indicadores de riesgo de los fondos de inversión, suministrada por la Superintendencia General de Valores (Sugeval).

Se trata de datos que los gestores de cartera enviaban a dicha Superintendencia pero que no era pública. Pero ahora, ante una nueva disposición, se publica en el sitio electrónico (www.sugeval.fi.cr) de forma quincenal (dentro del reporte de los fondos de inversión).

Aunque en general los participantes del mercado, al igual que los reguladores, califican de positiva la difusión de esos indicadores, aceptan que deben ser afinados pues la poca profundidad del mercado influye en el resultado, por lo que podrían ser mal interpretados.

Midiendo el riesgo

El superintendente de valores, Danilo Montero, dijo que la publicación de esos indicadores está acorde con la transparencia de mercado y ganar espacio en cultura financiera.

A la hora de consultar la información tenga presente que bajo el tema de la duración se ofrece información sobre la vida media del portafolio de valores de un fondo de inversión; además, permite conocer el plazo promedio de vencimiento de los valores de deuda de la cartera. Por ejemplo, una duración de 1,5 años significa que los valores de deuda del portafolio se recuperarán en promedio en un año y medio.

Por su parte, la duración modificada se refiere a la exposición al riesgo por la variación de las tasas de interés que podrían experimentar los títulos del fondo. Por ejemplo, una duración modificada de 2 significa que ante un aumento de tasas de un 1%, la porción de títulos del portafolio que podría verse reducida es un 2%.

El plazo de permanencia de los inversionistas muestra, en promedio, el tiempo que han permanecido en el fondo. El rendimiento ajustado por riesgo mide las unidades de rendimiento que ha pagado el fondo por cada unidad de riesgo asumida. Este indicador evalúa la gestión del administrador del fondo, ya que indica cuánto rendimiento se compensa al inversionista por cada unidad de riesgo.

Finalmente, la desviación estándar muestra la variación o dispersión de los rendimientos observados en el fondo alrededor de su rendimiento promedio; cuanta mayor dispersión, más posibilidades de tener rendimientos no esperados.

Con cuidado

Aunado a la poca profundidad de mercado, la concentración de las carteras y problemas con la valoración de títulos, hay aspectos puntuales que pueden afectar los resultados.

"Los indicadores son útiles, pero limitados, hay que tener cuidado como esta información se le vende al inversionista", señaló Melizandro Quirós, gerente de Popular Fondos.

Y es que, por ejemplo, algunos fondos pueden mostrar volatilidades pequeñas porque la mayor parte de su cartera no valora a mercado. También, se da la concurrencia de rendimientos ajustados altos con duraciones bajas, determinadas por desviaciones estándar muy bajas, que no necesariamente explican la volatilidad del portafolio, apuntó Mario Vásquez, gerente de Interfin Fondos.

Distorsiones como esas quedan en evidencia en la información que divulga la Sugeval (véase recuadro: "Lectura cuidadosa").

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