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Los inversionistas podrían tener en las acciones una opción atractiva si los creadores de mercado tiene éxito. photodisc

Bolsa | Plan piloto con Atlas y Durman Esquivel

Creadores de mercado para emisores de acciones

Las empresas emisoras de acciones podrían estar a las puertas de que esos títulos valores cuenten con liquidez y una correcta formación del precio, características que demandan los inversionistas.

Esto por cuanto a partir del 21 de noviembre arrancarán los creadores de mercado para acciones; mecanismo que --según los participantes del mercado bursátil-- se podría convertir en el motor impulsador para ese sector.

El modelo ya fue puesto en marcha meses atrás por la Bolsa para emisiones de deuda, y ahora lo hará para acciones.

Atlas con su emisión de acciones comunes en circulación, y Durman Esquivel con una emisión de preferentes cuya autorización gestiona ante la Superintendencia General de Valores (Sugeval), fueron las empresas escogidas por la Bolsa para iniciar en un plan piloto que se extendería por tres meses.

A partir de marzo del 2006 se introduciría oficialmente para todos. Matthew Sullivan, director de mercados y estrategia de la Bolsa, aseguró que participarían algunos de los puestos de bolsa constituidos como creadores de mercado (para deuda).

Liquidez y precios

El superintendente de valores, Danilo Montero, calificó como decisivo el paso que se da con la puesta en marcha del plan de la Bolsa en busca de desarrollar el mercado accionario.

Mario Gómez, director financiero corporativo de Durman Esquivel y presidente de la Cámara de Emisores de Títulos Valores, dijo que parte de la limitación para el desarrollo del mercado accionario han sido los precios y la liquidez, aspectos que este modelo contribuye a atacar.

"El mecanismo es beneficioso para todos, porque como emisores nos garantizamos una fuente de recursos , los puestos de bolsa aseguran negocio y los inversionistas tienen más opciones de inversión real", detalló Gómez.

Por su parte, el director general de Atlas, Diego Artiñano, indicó que hoy no existen precios de mercado para las acciones, sino que se referencian a las transacciones. "Los creadores son expertos en el conocimiento de los emisores, son agentes activos en la formación de estos precios, lo que reducirá la volatilidad y dará más seguridad al inversionista", agregó.

Puesta en marcha

Sullivan explicó que el plan piloto arrancará bajo lineamientos de acatamiento voluntario en el mercado actual. El modelo constituiría un safe harbour (puerto seguro) contra casos de manipulación de precios.

Los requerimientos serían de dos tipos: obligaciones de ofertas y control de relación con el emisor.

En el primer caso se prevé que cada emisor tenga mínimo dos creadores de mercado (uno independiente del grupo de la empresa emisora), asimismo se exige mantener órdenes durante toda la sesión y respetar un mínimo de US$5.000 por orden.

Las órdenes del creador deben ser por propia cuenta pero también pueden comprar y vender para terceros.

Sobre el control de la relación con el emisor, se prevé que este no pueda participar en las ganancias o pérdidas del creador, sea directamente o a través de un tercero. Asimismo, no puede comprar acciones del creador excepto mediante el régimen de recompras.

También, el emisor debe pagar una comisión al creador por la provisión de liquidez, y para poder soportar la presión de venta, el creador puede aceptar un préstamo en efectivo del emisor.

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