ENTREVISTA

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Los fondos inmobiliarios están contribuyendo a la democratización de la propiedad, según Jaime Ubilla, de Improsa. Frank Guevara / Para El Financiero

Desarrollar obra pública: nueva tarea de fondos inmobiliarios

Inversión en centros comerciales tocó techo, afirma Jaime Ubilla

La industria de los fondos inmobiliarios muestra un crecimiento exponencial en los últimos cinco años. A julio último más de US$400 millones en activos son administrados por este sector que invierte en edificios de oficinas, centros comerciales y naves industriales, entre otros.

La figura ha venido a potenciar el desarrollo de la infraestructura en el sector privado; sin embargo, a la fecha ni una sola inversión ha sido para el desarrollo de obra pública.

Esa es la tarea pendiente por ejecutar en los próximos años, según entiende Jaime Ubilla Carro, gerente de la sociedad de fondos de inversión Improsa, que administra dos fondos de inversión inmobiliarios.

Con Ubilla conversó este semanario sobre el desarrollo de esa industria, sus retos y perspectivas. A continuación, un extracto de la entrevista.

-¿Considera que la industria de fondos de inversión inmobiliaria ha sido exitosa?

-No hay duda. Desde hace cinco años tiene un crecimiento vertiginoso fundamentado en que nació al amparo de un planeamiento estratégico que contribuye tanto en el ámbito macroeconómico como microeconómico.

"Que se pueda canalizar el ahorro interno para desarrollar proyectos inmobiliarios a gran escala es por sí solo una ventaja y una gran oportunidad para el sector privado, que evita acudir a deuda para esos efectos. Esta industria tiene éxito porque tiene disciplina de precios y es técnica en sus consideraciones de inversión; su análisis no deja escapar ningún elemento que se asocie al alquiler, ocupación, tasas, costos de mantenimiento y otros".

-Lamentablemente la figura se ha quedado solo en el desarrollo de infraestructura privada...

-Esa es la tarea próxima más importante que tiene esta industria. Se requerirían algunos ajustes a nivel de normativa y generar un poco de conocimiento, pero nada imposible.

"En esta primer etapa estuvo bien concentrarse en el sector privado pero la nueva oportunidad y gran veta está en el sector público. A qué costarricense que lo pudiese hacer no le gustaría invertir en un inmueble como el aeropuerto Juan Santamaría. El desarrollo de infraestructura pública por esta vía disminuiría el financiamiento del Gobierno, por tanto, las consecuencias que este tiene dentro de las finanzas".

-¿Por qué la industria se ha concentrado en oficinas y comercio?

-Es un proceso natural de aprendizaje y formación. La industria ha ido creciendo y madurando. En general, los fondos inmobiliarios tienen buena diversificación. Este producto está contribuyendo a la democratización de la propiedad; cada vez más personas son dueñas de propiedades por este medio.

-¿Pero uno mira innumerable cantidad de edificios desocupados y espacios?

-El análisis del mercado hay que hacerlo por segmentos. Por ejemplo, entre el 2001 y el 2004 el sector de mayor crecimiento fue el de oficinas, y en los últimos años los parques industriales.

"En este sentido puedo asegurarle que la industria no tiene mayor preocupación. Claro está, hay sectores que empiezan a restringirse, tal como el de los centros comerciales; creo que ahí ya se llegó a su máxima capacidad, por lo menos por los próximos cinco años y salvo ampliaciones uno no esperaría nuevos desarrollos ni inversiones de los fondos en esa área".

-¿Qué otros sectores serían viables a futuro para esta industria?

-La gran opción está en el desarrollo de obra pública. Creo que el sector turismo y salud (privada) deben representar buenas opciones de inversión para la industria y son áreas en las que debemos prepararnos para empezar su exploración.

-¿Y el caso del desarrollo habitacional?

-En este sector nos hemos mantenido al margen y pese a que hay gran oferta creo que no se participa porque hay una gran sensibilidad cultural por cuidar la imagen corporativa por parte de las instituciones financieras.

"Eso de que se vea a un fondo ejecutando un desahucio a una familia no cruza por nuestras mentes".

-¿Sigue siendo la piedra en el zapato para esta figura la liquidez de las participaciones?

-No es así. Han ganado gran difusión, su liquidez está por encima de la de muchas acciones. Hay una gran demanda y oferta de esas participaciones en mercado secundario. El inversionista puede tener tranquilidad si tiene un participación en un fondo inmobiliario.

¿Quién es?

Nombre: Jaime Ubilla Carro. Edad: 43 años. Estado Civil: Casado con María Robert Montes de Oca. Tiene dos hijos. Profesión: Economista de la UCR y administrador de negocios del Instituto Tecnológico de Costa Rica. Experiencia: Ha trabajado en puestos ejecutivos en Cambolsa e Inversiones Sama.

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