FINANZAS

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Análisis | Utilidades a junio decrecieron en términos reales

Financieras colocaron más créditos

Participantes esperan fusiones en este sector

Una situación interesante ocurrió con las financieras durante el primer semestre del 2006: aunque lograron aumentar considerablemente su colocación de créditos no pudieron mantener el nivel de ganancias que tenían un año atrás.

Lo primero les permitió aumentar levemente su participación de mercado -aunque esta continúa siendo muy baja- pues pasaron del 2% en el 2004 a casi el 3% en el presente año.

Lo anterior es rescatable si se toma en cuenta que los grandes participantes del mercado (los bancos) cada día se entrometen más en nichos de mercado que tradicionalmente pertenecían a las financieras, como el microcrédito, los préstamos a la pequeña y mediana empresa, el factoreo y el cambio de moneda.

Eso explica, a criterio de algunos analistas, la disminución en las utilidades netas de estas compañías, pues al haber una mayor competencia, estas entidades han tenido que manejar márgenes de intermediación bajos y, por lo tanto, tienen menores ingresos.

Por eso, los resultados de las nueve entidades financieras no bancarias que operan en el país indican que sus utilidades netas (en total) cayeron un 24% en términos reales entre junio del 2005 y junio del 2006 (véase tabla: "Resultados...")

A pesar de lo anterior, de todas, solo una, Miravalles, registró pérdidas por ¢371 millones. No fue posible obtener una justificación del gerente de la entidad, Patricio Alemparte.

Aún así, de las ocho empresas restantes, la mitad registró una reducción en sus ganancias (véase gráfico: "Utilidad...").

Una de ellas, La Unión Financiera Aduanera (la más pequeña del mercado) justificó su disminución en una caída en su margen financiero producto de la mayor competencia, dijo su auditor, Juan Carlos Quirós.

Otra, Desyfin, lo achacó a las fuertes reservas que tuvieron que hacer sobre sus créditos debido a la aplicación de la nueva norma sobre calificación de deudores de la Superintendencia General de Entidades Financieras (Sugef), comentó el gerente, Silvio Lacayo.

Otras más bien gozaron de un aumento en sus ganancias, a saber, Cafsa, Comeca, la Compañía Financiera de Londres y Multivalores (la de mayor incremento).

"Tuvimos buenas ganancias por cambio de moneda debido a la celebración del mundial de fútbol", dijo Giselle Estrada, gerenta de Compañía Financiera de Londres.

Diversificación o fusión

En general, el negocio de las financieras se incrementó en un 21% real, siendo la Corporación Interamericana para el Financiamiento de Infraestructura (CIFI), Comeca y Multivalores las entidades con el mayor incremento.

No obstante, CIFI es por mucho la financiera más grande del mercado, pues es 13 veces más grande que la más pequeña y es prácticamente el doble de la segunda del mercado. Esta es una entidad distinta dado que se encarga de financiar proyectos de infraestructura en Latinoamérica y no capta recursos del público.

También fue la que registró el mayor incremento en la colocación de préstamos. Su gerente financiera, Cristina Jiménez, lo achacó al financiamiento de siete proyectos nuevos en la región, lo que cual coincide con su estrategia de expansión en Latinoamérica y el Caribe.

No obstante, prácticamente todas, excepto tres, aumentaron sus colocaciones, y al menos dos de ellas, tomaron la decisión de diversificar su nicho de mercado para tratar de sortear la competencia.

"Hemos empezado a hacer una venta cruzada de otros servicios como cartas de crédito, créditos prendarios e hipotecarios con nuestros clientes de factoreo", comentó Lacayo, de Desyfin.

La Compañía Financiera de Londres también se diversificó, pues estaba muy enfocada en el negocio cambiario y ahora trató de "enrumbarse" hacia colocaciones en medianas empresas, comentó Estrada.

Para el asesor de la Cámara de Bancos Privados, Marco Garro (también presidente de la firma Finanzas Estructuradas), las financieras tienen un conocimiento importante en actividades muy especializadas como el canje de monedas, el factoreo y el crédito personal, y son precisamente los préstamos a estos sectores los que se han incrementado en los últimos años.

Ahora bien, ¿podrán las financieras, siendo tan pequeños, continuar compitiendo en un mercado tan saturado como ese?

Ante esta consulta, tanto los gerentes como los analistas consideran que es lógico esperar que hayan fusiones, no solo entre financieras sino entre bancos y financieras, para evitar su desaparición.

Garro señaló que aunque las financieras son un participante activo dentro del mercado y tienen una estructura financiera mucho más ágil y eficiente que los bancos, siempre deben tratar de lograr una mayor eficiencia y eso se logra buscando una mayor participación de mercado y economías de escala, por lo que no descarta fusiones.

Por el momento, no se escuchan rumores sobre si alguna de las nueve financieras están negociando alguna fusión, pero algunas no niegan considerarlo a futuro.

"Es muy probable que los bancos medianos, locales e internacionales, se empiecen a fijar en las financieras como un vehículo de colocación de recursos en la banca de personas", señaló Lacayo.

"La situación actual del mercado va a obligar a eso (buscar fusiones). Nosotros nos hemos mantenido durante 25 años en el mercado, pero la hemos tenido que luchar mucho, por lo que siento que el mismo mercado nos va a obligar a buscar alianzas", comentó Estrada.

Por ahora, las financieras quieren mantener el ritmo de colocación del primer semestre y mejorar las utilidades en diciembre.

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