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Bolsa | BNV lanza producto para gestionar el riesgo Inversionistas contarán con protección Wilberth Quesada Céspedes Operadores favorecen nuevo instrumento Los inversionistas institucionales y sofisticados dispondrán, dentro de pocos meses, de un mecanismo que les permitirá protegerse ante eventuales cambios en las tasas de interés. Así ocurrirá una vez que entre en vigencia el proyecto Contratos de diferencia, que la Bolsa Nacional de Valores (BNV) tiene en consulta en el mercado. Este es un contrato en el cual el vendedor y el comprador acuerdan liquidar, en una fecha futura, la diferencia entre el precio fijado al constituir la operación (el precio del contrato) y el mismo precio fijado en el futuro (precio de entrega). El proyecto arrancaría una vez que se apruebe el reglamento de oferta pública que gestiona la Superintendencia General de Valores, y cuenta con el favor de los intermediarios bursátiles, quienes lo consideran el primer paso hacia un mercado de futuros. "Son productos para gestionar el riesgo. Las empresas que no quieren tener la volatilidad de las tasas de interés como un factor que pone en riesgo la determinación de sus costos, pueden fijar estos y los beneficios con estos contratos", aseguró el gerente de la BNV, José Rafael Brenes. ¿Cómo? Los contratos por diferencia arrancarían en una primera etapa a través de un mercado bilateral: se negociarían fuera de los sistemas de la Bolsa; es decir, en un mercado OTC (Over the counter). La liquidación del contrato se haría en un pago al final del periodo y la negociación sería entre las dos partes, quienes deberán reportarla a la Bolsa; esta registraría la operación y administraría la garantía (véase recuadro: "El proceso"). Matthew Sullivan, director de mercados y estrategias de la BNV, explicó que la garantía solicitada sería según el plazo. Para 30 días, el 1%; 60 días, el 1,25%, y 90 días, el 1,75%. "Esos niveles de garantía son resultantes de un cálculo para cubrir el cambio máximo visto en los últimos 5 años en las tasas de interés", destacó. Será posible negociar estos contratos en referencia a la Tasa Básica, Libor y el diferencial entre la tasa de corto plazo del Banco Central y la Libor. Los contratos para cubrir el riesgo de valoración en la Básica tendrán un tamaño nominal de ¢5 millones y en Libor y la diferencial de corto plazo es de US$10.000. Los intermediarios bursátiles calificaron de beneficioso para los inversionistas el nuevo instrumento (véase recuadro: "Instrumento..."). El gerente de la Sociedad de Fondos de Aldesa, Andrés Víquez, dijo que permitiría contar con una herramienta para disminuir las incertidumbres sobre tipos de cambio y tasas de interés. Sin embargo, Orlando Soto, gerente de Acobo Puesto de Bolsa, advirtió sobre la importancia de mejorar el vector de precios antes de introducir nuevos productos bursátiles.
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