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Adquisiciones | Scotiabank pagará hasta US$293,5 millones por el 100% de la Corporación Interfin OPA culminará millonario negocio Esteban Ramírez Castro Proceso tomaría al menos dos meses La adquisición de Corporación Interfin por parte del banco canadiense Scotianbank, acordada el pasado 12 de junio, puso fin a meses de especulación sobre el rumbo que tomaría el conglomerado financiero privado más grande del país. No obstante, la historia de esta operación no ha terminado de escribirse pues todavía el oferente deberá acudir al mercado de valores a tratar de comprar el 100% de las acciones de la entidad.
Para lograrlo, Scotiabank tendrá que promover en los próximos días una oferta pública de adquisición (OPA), requisito que debe cumplir cualquier empresa que pretenda tener participación significativa -25% o más- en el capital de una sociedad cuyas acciones se cotizan en la bolsa de valores. Durante la negociación entre ambos bancos, quedó pactado un precio de US$293,5 millones -US$1,669515 por acción- y el compromiso de un grupo mayoritario de accionistas de la Corporación, tenedores de 79% de los valores, de vender su participación a una subsidiaria de Scotiabank. Con ese porcentaje, el banco canadiense amarró 139 millones de acciones de las casi 175,8 millones que están en circulación, mas en la OPA la entidad está dispuesta a comprarlas todas (véase recuadro: "La OPA paso a paso"). Interfin y Scotiabank confían en que el resultado de la OPA será favorable, y que al final de la operación, la cual estiman durará dos meses, el comprador podrá quedarse con el 100% del capital social. Luis Liberman, gerente de la Corporación, aseguró que el precio conseguido resulta muy atractivo en comparación con el de otras transacciones similares. Además, consideró difícil que durante la OPA pueda acercarse un tercero a competir por el saldo de acciones no adheridas al contrato. Según un análisis de Interbolsa Finanzas Corporativas (IFC), el precio acordado "se encuentra dentro de los parámetros de valor razonables". Agregó que los inversionistas tienen la oportunidad de vender sus acciones con un premio sobre el último precio de mercado registrado -¢811,15-, lo cual es razonable desde la perspectiva de los multiplicadores de la industria (véase gráfico: "Precio de las acciones de Corporación Interfin"). En divisa local, el precio negociado por ambas partes fue de ¢852,3 por acción, al tipo de cambio del 16 de junio. Premio por el control Tomando como punto de referencia el último precio que marcó la acción de Interfin en el mercado bursátil, se estima que Scotiabank pagará un sobreprecio que ronda el 5% por acción (¢41 de más), diferencia que se conoce como prima de control (véase recuadro: "Es mejor saberlo"). Sin embargo, para Carlos Arias, director de Servicios Bursátiles de Interfin, al determinar la prima de control hay que incorporar otras variables que afectaron el precio del valor en los últimos meses. Entre ellos citó un aumento en el precio de la acción ante los rumores de la adquisición, así como el efecto de recientes aumentos en el número de valores en circulación y una disminución en la prima por liquidez, debido al incremento en la demanda de las acciones de la Corporación. Atentos a la llamada El peso que aseguró Scotiabank dentro de la asamblea de accionistas y el anuncio de sus intenciones de desinscribir las acciones de Corporación Interfin, una vez que tome control de la compañía, aumenta el atractivo de la oferta de compra. "Dado que la entidad adquirente ha dicho que desinscribirá las acciones de Interfin de la Bolsa Nacional de Valores, la participación en la OPA puede ser determinante para los actuales poseedores de acciones", señaló IFC. Mientras tanto, Carlos Arias, consideró que desde la lógica financiera, existen fuertes elementos que hacen pensar que los inversionistas minoritarios -un 21%- aceptarán los términos de la OPA. Como principal operador de las acciones de su grupo matriz, Interfin Valores Puesto de Bolsa identificó que los tenedores minoritarios son en buena parte personas físicas y jurídicas, además de algunos fideicomisos. Al cierre de la presente edición, el viernes 16 de junio, la Superintendencia General de Valores no había notificado la presentación de esta OPA.
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