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Lun 9 oct, 2006 - Dom 15 oct, 2006 | |
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Análisis | Corregir concentraciones y precios Mercado bursátil requiere cirugía Allan Rodríguez Los participantes del mercado de valores nacional no podemos esperar una crisis para promover cambios estructurales que eviten las actuales concentraciones y niveles de precios por nuestros bonos soberanos. El programa de valoración de empresas que ejecuta CFS, dado conocer mediante El Financiero, pretende colaborar para cambiar esa realidad, al reconocer que el mercado accionario juega un importante papel en las estructuras de capital de estas compañías (véase recuadro: “Precios”). Costa Rica ocupó, en el 2005, el puesto 56 entre los 121 países que suman el 90% de la totalidad de los activos financieros en el orbe y que componen el Índice de Acceso a Capital medido por el Milken Institute. Esta organización basada en Estados Unidos evalúa la habilidad de las empresas para acceder capital en sus respectivos países. Según este instituto, nuestro país ha venido rezagándose; en el 2003 Costa Rica ocupaba la posición 51 de dicho ranking. Los primeros 20 lugares del índice los ocupan países industrializados salvo dos excepciones: Malasia (16) y Chile (18).
Para calcular el índice se incorporan siete variables: condiciones macroeconómicas, clima institucional, instituciones financieras y bancarias, capitales alternativos, acceso internacional, mercado accionario y mercado de bonos. Acciones y bonos Nuestro mercado accionario comparte con Bangladesh el lugar 66 dentro de los 93 países que reportan actividades en una bolsa de valores. El valor del índice para nuestro país es de 3 cuando el promedio de todos los países es 3,57: el primer lugar, Sudáfrica, es 8,5. Entre los países de América Latina en el 2005 ya Costa Rica se ubica por debajo de El Salvador, Colombia, Panamá y Jamaica, entre otros. Ligeramente en posiciones inferiores a nuestro país se encuentran naciones como Irán, Líbano, Uganda y Vietnam, además estamos detrás de otras naciones como Ghana, Nigeria y Zimbabwe. En el mercado de bonos ocupamos el puesto 63 de los 74 países que reportan actividad organizada en este tipo de instrumentos. En este mercado Guatemala y República Dominicana son los únicos países de América Latina por debajo en la calificación, superados por naciones como Túnez y Pakistán. Muchas de las justificaciones que algunos argumentan en Costa Rica para explicar el poco desarrollo del mercado de capitales es la excesiva regulación. Sin embargo, el país se encuentra en la posición 41 de los 121 países incorporados en el análisis del clima institucional, superado por Chile. El autor es gerente de CFS.
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