OPINION

Imprimir || Enviar por E-mail

La gestión de riesgos en la visión de la Sugeval

La Superintendencia General de Valores (Sugeval) ha venido trabajando e insistiendo desde hace algunos meses en el tema de una mejor gestión de riesgos en el mercado de valores.

El tema es muy importante y complejo, y amerita explicaciones de lo que se propone hacer, cómo pretende lograrlo y para cuándo.

El objetivo de mejorar la gestión de riesgos no solo se justifica por estándares internacionales, cuya difusión e implementación han contribuido a distinguir entre un mercado de valores desarrollado y uno que no lo es. El objetivo se defiende también por la necesidad de cumplir con el mandato de la ley de proteger al inversionista, en este sentido, mediante la adopción de prácticas que les permitan conocer sus riesgos, medir el potencial de pérdidas que podrían sufrir, y con base en esta información tomar sus decisiones en cuanto a la conveniencia de una inversión.

Además, se pretende que la acción del supervisor pueda anticipar situaciones particulares en un intermediario que podrían afectar al mercado como un todo, esto es, anticipar situaciones que puedan tener efectos sistémicos en el mercado.

Tres metas principales

En cuanto a lo que se propone hacer, la Sugeval ha definido tres metas principales, que a su vez se integran con las demás reformas que ya se han concretado, como es el nuevo régimen de oferta pública y un marco más moderno para la industria de fondos de inversión. Esas metas son:

l La identificación de responsables dentro de los intermediarios y la definición de sus tareas, en cuanto a la gestión de riesgos.

l La adopción de políticas por parte de la alta administración de los intermediarios, que permitan identificar, medir y controlar sus riesgos y los de las carteras que administran.

l El establecimiento de parámetros que permitan a los intermediarios y a la Sugeval anticipar situaciones que puedan conducir a pérdidas mayores a las que se aceptan como límites, y definir sus correspondientes medidas de acción.

Para responder cómo alcanzar esas metas, se debe reconocer que no es posible lograrlas de forma inmediata ni con un solo instrumento.

La Superintendencia General de Valores ha previsto hacer uso de una serie de medidas que, en conjunto, conduzcan a la consolidación de una cultura de riesgos en el mediano plazo.

Los instrumentos y medidas que se utilizarán para cumplir las metas son:

l Promulgación de un reglamento de gestión integral de riesgos, con el cual se crea el marco general de acción mínimo y obligatorio.

l Adopción del criterio del Valor en Riesgo (VaR) para los riesgos de mercado, como aproximación a la pérdida máxima que se podría producir durante un horizonte de tiempo definido y con una seguridad estadística dada.

l Establecimiento de la figura especializada de la Unidad de Riesgos, que puede ser propia, corporativa o incluso suplida por un tercero como los custodios.

l Asignación de responsabilidades a las juntas directivas en cuanto a la definición de políticas y aprobación de manuales y procedimientos para la adecuada gestión de los riesgos, como parte de la aplicación de los estándares de gobierno corporativo.

l Fortalecimiento de la herramienta de calificación de los intermediarios por parte de la Sugeval, en particular para los riesgos operativos, como un complemento a los esfuerzos internos de las entidades.

l Adopción de un modelo de supervisión basado en riesgos, por parte de la superintendencia, conforme se entiende en los mercados internacionales.

En el 2008

Finalmente, en términos de los plazos de ejecución, la Sugeval se ha planteado un proceso de tres fases, que debe cumplirse hacia finales de 2008:

l Primera: incluye la aprobación del reglamento y un plazo para que los intermediarios se organicen. Esta fase ya inició y se prolongará hasta el II trimestre de 2007.

l Segunda: se refiere a la puesta en marcha de las metodologías, junto con la ejecución de una consultoría, que permita afinar su funcionamiento y aplicación, así como capacitar a los diversos actores, en especial a las juntas directivas, fase que debe concluir hacia el final del año 2007.

l Tercera: desarrollo, implantación y ajuste del nuevo esquema de supervisión basado en riesgos, fase que iniciará formalmente al inicio del II semestre de 2007 y debiera tomar hasta comienzos del II semestre de 2008.

Los intermediarios deberán realizar importantes ajustes en su operativa, pero el resultado de este esfuerzo será un mercado más robusto, con mejores condiciones para su completa integración con los mercados más desarrollados, y para beneficio de los inversionistas.

Multimedia

En formato PDA

De nuestros anunciantes

Todo Nuevo Pathfinder 2006: Emociones en grande

María Teresa Bistué: "La educación ejecutiva enfrenta hoy un mercado cada vez más exigente y diverso"