Finanzas # 630
Crisis hipotecaria despierta fantasmas
Expertos prevén efectos leves en Costa Rica, aunque identifican puntos de atención
JUPITER IMAGES /PARA EF
Mientras que el crujir de las hipotecas en Estados Unidos (EE. UU.) tiene a los grandes mercados financieros con los nervios de punta, en Costa Rica los efectos apenas causan un leve escalofrío.
Los especialistas ya sacan algunas lecciones de la sacudida, por eso recomiendan poner atención a los fantasmas caseros, como por ejemplo, la posibilidad de que un aumento desmedido en el crédito local provoque el deterioro de la cartera de deudores.
También inquieta el hecho de que la inversión extranjera en el sector inmobiliario pierda fuerza o que la menor liquidez mundial afecte el ingreso de divisas y esto haga que la fluctuación del tipo de cambio empiece a rondar por los pasillos de la economía.
Además, la semana pasada Aldesa Valores recordó que la caída en el mercado crediticio en Estados Unidos podía reducir las ganancias de las empresas y afectar el crecimiento del país con la economía más grande del mundo, que además es el principal socio comercial de Costa Rica.
Por lo pronto, el choque frontal se lo llevó una minoría de inversionistas locales que tienen participación en acciones de empresas extranjeras o los llamados fondos de cobertura ( hedge funds ), respaldados en las hipotecas.
En general, las acciones de compañías en varias industrias han caído; sin embargo, las empresas ligadas al sector financiero y construcción están entre las más afectadas, señaló Douglas Montero, analista de mercados internacionales de Mercado de Valores de Costa Rica.
No en vano el precio de las acciones de Countrywide Financial , quien es la mayor entidad de préstamos hipotecarios de Estados Unidos, se ha venido a pique en los últimos tres meses.
La chispa
La volatilidad que desde hace semanas respiran los mercados internacionales ha puesto de rodillas en varias ocasiones a los índices accionarios y obligado a los bancos centrales de EE. UU., Europa y Japón a inyectar liquidez.
Parece mentira que la mayor parte del problema se haya generado en el sector de viviendas de los Estados Unidos, donde el aumento en las tasas de interés comenzó a poner en aprietos a los deudores de menor capacidad de pago, cuyas hipotecas se conocen como subprime .
Christian Prugue, de Bulltick Capital Markets (Miami), recuerda que la tasa de referencia de EE. UU., conocida como Prime , aumentó de 4% en junio de 2004 a 8,25%, hoy.
Las cuotas de los créditos con tasa variable aumentaron, así que deudores con menor capacidad dejaron de pagar sus deudas.
“He escuchado historias tan impresionantes como la de un joven recién graduado de la universidad, con un salario anual de $24.000, al que le otorgaron un préstamo por $500.000”, cuenta.
21%
de las nuevas contrataciones de préstamos hipotecarios en los Estados Unidos, durante el 2006, fueron del segmentosubprime .
Hipotecas subprime
Con alto riesgo de incumplir los pagos pues se dan a personas que no cumplen el estándar crediticio normal.
Para agregarle picante a la situación, parte de estas hipotecas fueron “empaquetadas” en instrumentos financieros derivados, como fue el caso de las Obligaciones de Deuda Colateralizada (CDO, por sus siglas en inglés), que luego fueron adquiridas por fondos de cobertura.
De esta manera fue que esas hipotecas llegaron a los portafolios de inversionistas de todo el mundo, muchas veces con calificaciones de riesgo bastantes altas, lo cual desató críticas hacia las firmas clasificadoras de riesgo, factura que el mercado les está cobrando.
Onda expansiva
Eric Vargas, economista de CFS Asesores de Inversión, indicó que el sistema financiero local tiene que estar alerta para evitar que el bajo nivel de tasas de interés incentive excesos similares en el país..
Otra preocupación local es el impacto que podría tener en Costa Rica un menor ingreso de inversión extranjera hacia el sector inmobiliario, motivado por factores como la menor demanda de crédito o la sobreoferta de casas en EE. UU.
Los inventarios de viviendas sin vender llegaron a niveles récord y para mitigar el problema los agentes han optado por reducir los precios. Además, la construcción de nuevas casas cayó en julio a su nivel más bajo de la última década.
Basta recordar que solo en el primer trimestre del 2007 los foráneos invirtieron cerca de $192 millones en la compra de propiedades en el país, según el cálculo que hace el Banco Central de la Inversión Extranjera Directa.
Pese a ello, Montero recalcó que es poco probable que la crisis en EE.UU. afecte la compra de viviendas en Costa Rica por parte de extranjeros, pues las llamadas second homes (segunda vivienda) son adquiridas por personas que no ocupan hipotecas.
En medio de la agitación de los mercados internacionales también están las operadoras de pensiones complementarias (OPC), ya que parte de los recursos que gestionan están colocados en títulos extranjeros.
“Nuestros fondos invertidos en el mercado internacional se han beneficiado con el “ run to quality ” (carrera hacia la calidad) del mercado externo, señaló María Lucía Fernández, gerenta de Interfin-Banex Pensiones.
El temor al riesgo ha provocado que los inversionistas opten por comprar valores más seguros, como por ejemplo los bonos del Tesoro de EE. UU. así que han aumentado de precio y esto favoreció los portafolios de las OPC.
