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Economía | Expertos creen viable bajar inflación 1,5 puntos este año y dos puntos más en el 2008

Apuesta del Banco Central fue bien recibida

Disciplina fiscal será un factor clave

¿Está Costa Rica lista para tener una inflación similar a la inflación internacional?

Por ahora, la respuesta sigue siendo negativa, pero el Banco Central está seguro de que se pueden dar pasos importantes para lograr ese objetivo en pocos años y, lo que es más importante, los expertos le creen.

Varios economistas (incluidos, algunos expresidentes del Central) opinan que la apuesta para lograr una inflación del 8% este año y del 6% en el 2008 es realista y alcanzable, siempre que se cumplan las condiciones previstas por el instituto emisor, entre ellas, un mejor control de los instrumentos de política monetaria, una férrea disciplina fiscal, la estabilidad del precio del petróleo y el pago parcial de las pérdidas del Banco Central.

“Me parece que el saneamiento de las finanzas públicas es un tema clave (para lograr alcanzar una inflación similar a la internacional)”.Eduardo Lizano, expresidente Banco CentralFoto Archivo / Grupo Nación

La receta

El Banco Central anunció el pasado 30 de enero su programa económico para el periodo 2007-2008, cuyo principal enfoque es el alineamiento de los instrumentos de política monetaria (tasas de interés y tipo de cambio) para lograr una menor inflación.

El objetivo es “cerrar las llaves” de una mayor expansión monetaria.

Dos medidas fueron aplicadas paralelamente por el Central.

Primero, eliminó la devaluación del límite inferior de la banda cambiaria (seis centavos por día), con lo que está reduciendo esa “inercia inflacionaria” que tenía el sistema desde que se instaló el 17 de octubre pasado.

De esta forma, el Central envió una señal de que no piensa devaluar el colón y con eso pretende disminuir el efecto que tiene la variación de tipo de cambio en la inflación (los precios de los productos importados tenderían a subir menos).

“No se puede descartar que para el 2008 el Central se salga del mercado cambiario y deje de emitir por eso. No veo que la meta sea antojadiza”Jorge Guardia, expresidente Banco CentralFoto Archivo / Grupo Nación

En segundo lugar, el Central bajó las tasas de interés de corto plazo en 3,25 puntos porcentuales con lo que quiere evitar que continúe entrando el capital “golondrina” del exterior que quieren aprovechar los mejores rendimientos en moneda local.

Al reducir la entrada de esos capitales, el Banco no tendrá que colonizar esas divisas y aumentar la cantidad de dinero en la economía. Se calcula que una tercera parte de los dólares que están entrando al país solo busca mejores rendimientos.

Algunos, como Gerardo Corrales, gerente del BAC San José, opinan que el ingreso de divisas no se detendrá dado el aumento en la inversión extranjera, que –incluso– crecería más si es ratificado el tratado de libre comercio con Estados Unidos.

Otros, como Jorge Guardia, expresidente del Central, creen que si el Banco Central se sale del mercado cambiario (deja de comprar o vender divisas para defender las bandas) no tendrá que modificar su política monetaria aun si llegan más divisas.

De todas formas, las dos acciones aplicadas por el Central tuvieron su efecto inmediato en el mercado financiero, provocando un incremento en los precios de los bonos en colones la semana anterior.

Condiciones

Ahora bien, los especialistas coinciden en que la apuesta del ente emisor requiere de mucho esfuerzo y se concretará siempre y cuando el Gobierno amortice parcialmente sus pérdidas.

El presidente de la entidad, Francisco de Paula Gutiérrez, indicó que están cerca de lograr un acuerdo en ese sentido, pero no adelantó mayores detalles.

El déficit del Central es uno de los principales factores que provocan inflación, dado que la entidad se ve obligada a emitir colones para pagar sus pasivos.

“Yo hubiera deseado metas más ambiciosas, como llegar a 4% o 5% en un par de años, pues el efecto social de la inflación es devastador”.Bernal Iiménez, expresidente Banco CentralFoto Mariano Matamoros / Para EF /Archivo

“La meta me parece alcanzable si se toman acciones para resolver al menos parcialmente el problema de las pérdidas del Central”, afirmó Alberto Franco, economista de Ecoanálisis.

Otro elemento que es fundamental para lograr reducir la inflación es la disciplina fiscal. Si el Gobierno incrementa sus gastos más allá de los previsto arrojará más dinero a la economía y presionará al alza las tasas de interés y la devaluación.

“Se requiere mantener la variable fiscal seriamente en orden, pues si eso se descompone, las metas no son alcanzables”, comentó Leonel Baruch, presidente de Corporación BCT y exministro de Hacienda.

Si la disciplina fiscal se mantiene, el Central también tiene que ser firme en el manejo de su política monetaria; ser coherente con el manejo de las tasas de interés y el tipo de cambio.

“Si mantiene una política monetaria restrictiva, el Central tiene todos lo necesario para cumplir con su objetivo”, comentó Edgar Gutiérrez, gerente del puesto de bolsa Central America Money Markets Brokkers.

Desafortunadamente, el único elemento dentro de la receta que no depende de medidas internas es el petróleo. No obstante, el Central espera que el precio promedio del barril se mantenga en US$68 este año, un 5% menos que el observado en el 2006.

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