Finanzas # 617
UDES salvan a unos y ahogan a otros
Títulos suben de precio mientras que el atractivo del crédito decae
Esteban Ramírez Castro
eramirez@elfinancierocr.com
La inflación del país es el principal aliado que tienen los dueños de los títulos en Unidades de Desarrollo (UDES), pero a la vez el temido enemigo de quienes contrajeron deudas en esta unidad de cuenta.
autor /Para EF
Estos bonos (llamados Tudes), garantizan un rendimiento positivo porque, además del premio que pagan, el principal invertido se ajusta conforme a la inflación.
Pero en los créditos lo que se ajusta con la inflación es el monto de la deuda, que durante los primeros años del préstamo crecerá, lo mismo que la cuota.
Posibilidad de ganancia
Desde que fueron subastados en marzo de este año, los Tudes han experimentado un aumento sostenido en su precio de más de 3,6 puntos porcentuales.
A diferencia de otros bonos cuyo rendimiento real –al descontar la inflación– es negativo, los Tudes se mantienen en números azules y conservan posibilidades de subir más.
Portafolios como el de los fondos de pensión, que buscan retornos a largo plazo, recibirán un premio si se los dejan. Por su parte, los inversionistas que andan tras ganancias de capital también podrían tener suerte.
Si la expectativa es que la inflación anual del país supere las proyecciones del Banco Central (8%), existe margen para que en los próximos meses este bono aumente de precio.
UDES
Índicediario calculado por la Superintendencia General de Valores con base en el cambio del Índice de Precios al Consumidor del mes anterior.
Por eso, fuentes cercanas al mercado de valores recomiendan al inversionista mantener el bono y tratar de venderlo más caro en el futuro.
Efecto inverso
Sin embargo, el panorama favorable que rodea a quienes optaron por invertir en UDES cambia para quienes tomaron préstamos indexados a esta unidad de cuenta.
Tanto las cuotas como la deuda (el principal) aumentan todos los meses, en momentos en que el crédito en colones ha bajado en la banca estatal a niveles del 11%.
Eso ocurrió en un caso real consultado por EF, en el cual, por un crédito de vivienda en UDES de ¢11,6 millones suscrito en el 2005, actualmente la deuda asciende a ¢13,8 millones.
De igual manera, la cuota pasó en ese plazo de ¢120.000 mensuales a ¢159.000, mientras que las cuotas de los créditos ajustados a la Tasa Básica Pasiva cayeron.
¿Qué pasó entonces? Este tipo de préstamos suman una tasa de interés pactada al inicio del crédito –que en algunos casos fue del 8%– más el aumento en las Unidades de Desarrollo.
Entonces, los aumentos que están percibiendo esos créditos se explican porque el costo de la inflación se acumula en el monto principal de la deuda, explicó Carlos Fernández, gerente del Banco de Costa Rica.
La cuota aumenta hasta superar la de cualquier otro crédito en colones. Es ahí cuando algunas personas procuran refinanciar la deuda, cuyo saldo en ese momento podría ser mayor al que pidieron prestado.
