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Dólar: se divisa nueva etapa
Banco Central dice que ruta hacia flotación del tipo de cambio será ordenada, pero no habla de plazos
Si hace un año el Banco Central hubiera decidido continuar con el sistema de minidevaluaciones, el precio del dólar rondaría hoy los ¢557, ¢37 más de lo que cuesta en el mercado actualmente.
Testimonios y audios sobre las bandas cambiariasEso demuestra que el sistema de bandas cambiarias sí provocó un ajuste en el valor de la divisa producto de las fuerzas del mercado, pero aún no funciona como todos esperaban ya que el precio sigue pegado al “piso” (precio de compra) de la banda (¢520). No ha fluctuado.
A 27 días de que el sistema cumpla su primer año sigue en periodo de transición, aunque se divisa una nueva etapa.
Algunos economistas estiman que es necesario esperar seis meses para ver si el sistema reacciona; otros creen que falta más. Empero, el Central anunció que acelerará los cambios internos para pasar a un sistema de flotación administrada del dólar, sin adelantar fechas.
Eso significa que el país tendrá que prepararse para una etapa donde el precio del dólar oscilará más libremente.
El sistema de bandas cambiarias empezó el 17 de octubre del 2006. Permite al tipo de cambio oscilar entre un valor máximo de venta (techo) y uno mínimo de compra (piso) y obliga al Central a vender o comprar divisas cuando el precio se pegue a estos valores.
Jorge Arce /PARA EF
¿Qué falló?
Durante este año, el Central se dedicó a defender este sistema.
La gran cantidad de dólares que están ingresando al país lo ha obligado a comprar una buena ración de divisas para proteger el piso de la banda. Al 14 de setiembre llevaba $1.408 millones, un 37% de sus reservas monetarias.
Al comprar dólares, el Central suelta colones a la economía, lo cual presiona la inflación.
A pesar de ello, la entidad no sucumbió a las presiones de bajar más el piso de la banda y permitir al tipo de cambio fluctuar, como lo exigían algunos intermediarios y economistas.
Al contrario, tomó medidas para mermar el ingreso de capitales y lograr que el dólar empezara a fluctuar: dejó fijo el piso de la banda y bajó las tasas de interés.
Empero, no hay señales de que el tipo de cambio empezará a moverse pronto. Al menos así lo creen economistas como Rodrigo Bolaños y Carlos Conejo.
Andrés Víquez, gerente de Aldesa Valores, piensa que en el 2008 se empezaría a ver alguna fluctuación dependiendo de lo que pase en el mercado externo y en el referendo sobre Cafta.
Entre tanto, el Central no se ha cruzado de brazos y ha aplicado otras medidas para darle más aire al mercado cambiario: implementó el mercado Monex, aprobó un reglamento para derivados (operaciones de cobertura cambiaria) y amplió el límite para que los bancos manejen dólares.
En términos generales, los economistas aplauden la forma prudente como el Central implementó el nuevo sistema. Incluso, apuntan eso como uno de los grandes aciertos de este cambio.
Para el presidente del Banco Central, Francisco de Paula Gutiérrez, la reforma ha sido positiva y los agentes económicos se han adaptado al cambio.
Otros son más críticos. Creen que el sistema actual reproduce los males de las minidevaluaciones y le está dificultando al Banco Central reducir la inflación.
“La decisión de crear bandas quedó en el papel. Pasamos de las minis a un tipo de cambio fijo”, señaló Jorge Guardia, expresidente del Banco Central.
Analistas como Félix Delgado y José Luis Arce, de Cefsa, creen que el mercado debe tener paciencia, pues la reforma no se puede dar de la noche a la mañana. “Nada está fallando”, opinó Delgado.
Bien y mal
Gutiérrez reconoce que no han tenido éxito en comunicar la naturaleza de la transición, pero defendió la gradualidad con que se ha aplicado el proceso aunque afecte el control de la inflación.
Al menos los resultados económicos le dan razones para sonreír al Central. La inflación interanual va por 8,5%, tres puntos menos que la de hace un año, y las tasas de interés pasivas están al 7%, cinco puntos menos.
Pero la apreciación del colón ha provocado cambios entre las personas: el volumen de ahorros en moneda nacional aumentó, lo mismo que la colocación de préstamos en moneda local.
También ha dejado heridos: los exportadores reportan menos ingresos, lo mismo que las personas que ganan en dólares, pues ahora reciben menos colones por dólar. Caso contrario sucede con los importadores.
Entonces, ¿es urgente avanzar hacia un sistema de flotación?
El Central dijo que camina en esa dirección, pero de forma ordenada. Los economistas están divididos. “Creo que el Central debería adoptar más rápidamente un esquema más flexible”, señaló el economista William Calvo.
Rodrigo Bolaños más bien se cuestiona si la flotación le serviría al país. Cree que es mejor darle más tiempo a las bandas (seis meses). Los economistas Juan Muñoz y Alberto Franco creen que el Central primero podría bajar más el piso de la banda para buscar un ajuste.
Otros aconsejan prudencia y darle más tiempo al sistema advirtiendo que no es bueno que el Central siga comprando dólares para defender la banda.
“Las transiciones no son de seis meses. A mí no me asusta si nos llevamos todo el 2008 y el 2009 con esto”, comentó Delgado.
Otros:
Testimonios y audios sobre las bandas cambiarias
