Finanzas # 678
Los fondos de pensión sortean la turbulencia
Inversión externa los pone de cara a la crisis hipotecaria
eye wire /Para EF
Fannie Mae, Freddie Mac, Citigroup, Bank of America... todas ellas son parte de la lista de entidades financieras de primer nivel, cuyos nombres han sonado en la prensa debido a sus apuros frente a la crisis hipotecaria.
Todas esas entidades, emisoras de acciones y bonos, también aparecen en una lista más cercana, pero menos conocida por los costarricenses: el detalle de las inversiones de los fondos de pensión complementaria.
Por eso, gestoras como BN Vital e IBP Pensiones han tenido que seguir de cerca los movimientos de estos emisores y actuar para reducir a su mínima expresión cualquier impacto negativo sobre los fondos a su cargo.
Hasta el momento ninguna de las operadoras de pensiones complementarias (OPC) reportan problemas en sus carteras por el hecho de tener valores de estos emisores extranjeros.
Para comenzar, los saldos invertidos por las OPC en estos instrumentos son muy bajos. La Superintendencia de Pensiones (Supen) indicó que las posiciones en estos emisores es de unos $20 millones, el 1% de los recursos administrados en el Régimen de Capitalización Individual.
Por otra parte, María Lucía Fernández, gerenta de IBP Pensiones, comentó que los precios de estos títulos no han experimentado fuertes ajustes a raíz de las complicaciones surgidas en varias entidades financieras de los Estados Unidos.
Lo que sí ocurrió es que agencias calificadoras de riesgo como Moody’s, han empezado a colocar perspectivas negativas a varios emisores del sector, entre ellos, Bank of America y Citigroup.
Si bien es cierto la crisis hipotecaria ha tenido efectos muy reducidos en los portafolios de los fondos de pensión, lo que queda claro es que la vocación internacional que están ganando las OPC hace que lo que ocurra en las grandes plazas financieras pase menos inadvertido.
Las administradoras comenzaron a invertir en títulos del extranjero hace tres años y desde entonces reportan el equivalente a los ¢115.000 millones.
Precauciones
¢115.000
millones tienen invertidos los fondos de pensión complementaria en emisores del extranjero.
En el caso de BN Vital, el gerente de la operadora, Ernesto Hip, comentó que hasta el momento no han procedido a liquidar (vender) los títulos de sector internacional que tienen en los fondos de pensión.
Advirtió que la estrategia a seguir ha sido el seguimiento a todos estos emisores y decidir si los vencimientos de los títulos se colocan en instrumentos del mismo emisor, o se opta por buscar otras opciones.
“En algunos casos particulares, y principalmente en emisores del sector financiero, los vencimientos no se han renovado”, dijo Hip, quien agregó que parte de esos recursos se han canalizado hacia opciones de mayor calidad crediticia.
En el caso de IBP Pensiones, que mantiene bonos de Freddie Mac, Citigroup y Bank of América en varios fondos, tanto voluntarios como obligatorios, la opción es similar a la de BN Vital: dejarse los títulos hasta su vencimiento, ya que se tratan de valores de corto plazo.
“Los títulos de Freddie Mac vencen en dos meses y no existe ninguna señal que haga suponer riesgo de default (incumplimiento de pago) ni volatilidad perjudicial en sus valoraciones diarias”, comentó Fernández.
En todo caso, en algunas operadoras reconocieron que el contexto internacional tan ajetreado, los cambios en el nivel de tasas de interés y las variaciones del tipo de cambio en el ámbito local, los han mantenido un tanto alejados de los mercados extranjeros.
Javier Sancho, gerente de BAC San José Pensiones, señaló que las tasas de interés al alza les ha hecho reconsiderar la posibilidad de retomar con más fuerza su diversificación internacional. “El tema clave es la prudencia”, comentó el funcionario.
En Popular Pensiones, Marvin Rodríguez, explicó que esta prudencia se traduce en inversiones internacionales a muy corto plazo y en bonos del Tesoro de los Estados Unidos, en espera de mayor claridad en el panorama.
Supen apoya la tesis de que la información disponible no sugiere un aumento de la probabilidad de incumplimiento de pago de la deuda que está en poder de los fondos de pensión.
“Mayor impacto y análisis nos obliga el movimiento de la deuda costarricense y el impacto en los precios observados por los movimientos en las tasas de interés y el tipo de cambio”, dijo Javier Cascante, jerarca de Supen.
