Finanzas # 678
Las operadoras se socan la faja
Ganancias de las gestoras de fondos de pensión caen a la mitad en los primeros seis meses del año
FRANCISCO RODRÍGUEZ /archivo Para EF
Cuando a principios de año se le consultaba a los gerentes de las operadoras de pensiones acerca de las medidas que tomarían para afrontar la inminente reducción en los ingresos de la industria, la frase “recortar gastos” estaba fuera del repertorio.
Ahora, el panorama es distinto. Con seis meses del 2008 sobre las espaldas y una caída del 50% en las ganancias acumuladas, en la mayoría de las operadoras de pensiones complementarias (OPC) han tenido que aplicar el freno a los gastos.
Las medidas van desde promover más el uso de servicios vía Internet en lugar de la atención directa al público, hasta recortar los gastos de publicidad, bajar el tono a la campaña para capturar nuevos afiliados y mantener a raya el crecimiento de la planilla.
Uno de los rubros donde más se evidencia la dieta forzosa que atraviesan las OPC es en el de los ingresos de operación, es decir, el dinero de las comisiones que cobran las gestoras por administrar los fondos de pensión.
En comparación con el primer semestre del 2007, el crecimiento real de esta cuenta es prácticamente nulo para la industria; más bien, registra una caída del 1%. Por ello, el resultado operativo final –al deducir los gastos de operación– es deficitario..
Rendimiento estrecho
En varias OPC explicaron que la baja en los ingresos es consecuencia de los menores rendimientos que están produciendo los fondos de pensión en los últimos meses, retornos que en los últimos meses aparecen en negativo.
El caso es que, en el Régimen Obligatorio de Pensiones (ROP), el plato fuerte del sistema de jubilación complementario, las gestoras ganan una comisión mixta, compuesta por hasta un 8% de los rendimientos del fondo y hasta el 4% de los aportes.
Mauricio Rojas, gerente de BCR Pensiones, comenta que los rendimientos se han reducido hasta en un 8%. Esto provoca que la base de cobro para las comisiones de las gestoras se estreche.
Otra tema que, según algunas OPC, está presionando las finanzas de la industria son los costos fijos, como la comisión mensual que pagan por utilizar el Sistema Centralizado de Recaudación (Sicere), que en el primer semestre de 2008 significó un desembolso de ¢936 millones.
Lo cierto es que los menores retornos no solo golpearon los ingresos por comisiones. También provocaron un reducción de casi 50% en el resultado financiero de las OPC, es decir, las ganancias que perciben las gestoras por las inversiones que hacen con recursos propios.
IBP Pensiones registra una pérdida de ¢160 millones en las utilidades de este primer semestre del año, caída del más del 200% en relación con los resultados del primer semestre del año pasado.
María Lucía Fernández, gerenta de esta operadora, confirmó que las menores comisiones que perciben por administrar el ROP están pasando la factura. “Nuestros resultados son reflejo de una empresa de este tipo, operando bajo las condiciones del mercado actual”, dice.
¢1,2
billones en activos netos administran las operadoras de pensiones complementarias.
1,8
millones de afiliados reportan la totalidad de regímenes administrados por las OPC.
-5,32%
fue la rentabilidad real del Régimen Obligatorio de Pensiones durante los últimos 12 meses.
Pese a ello, no todo son nubarrones en el horizonte de las operadoras. Tanto en el ámbito local como en el internacional soplan vientos de tasas de interés al alza, una situación que tarde o temprano mejorará los ingresos de las administradoras.
Se acerca el monzón
A medida que los portafolios de inversión de los fondos logren aprovechar los vientos que anuncian mejores tasas de interés, las OPC empezarán a recibir mejores noticias en sus ingresos.
“Dependerá de la posición larga o corta (plazo del portafolio), que tenga cada participante, y de la gradualidad del crecimiento de las tasas de interés”, afirma Marvin Rodríguez, gerente de Popular Pensiones.
En teoría, los nuevos recursos que entran a los fondos, así como las inversiones que vencen en los próximos meses, podrán ser colocadas en títulos valores con mejores rendimientos. Esto mejorará la rentabilidad de los afiliados y elevará la base para que las OPC cobren sus comisiones.
La recuperación sería más lenta en aquellas operadoras cuyos fondos tengan inversiones de más largo plazo porque los precios de algunos de sus títulos empezarán a bajar a medida que suban los rendimientos, y porque disminuye la posibilidad de hacer el cambio a mejores tasas.
Cambio de reglas
Independiente del entorno de tasas de interés, las OPC están solicitando que en el ROP se permita cobrar comisiones sobre el saldo administrado, tal y como ocurre en el Régimen Voluntario de Pensiones y el Fondo de Capitalización Laboral.
El tema fue llevado por la Superintendencia de Pensiones (Supen) hasta el Consejo Nacional de Supervisión del Sistema Financieros (Conassif), que en marzo pasado lo devolvió a la entidad supervisora para que se hiciera un estudio de costos.
“Esperamos que en un mes el estudio esté finalizado”, indicó Javier Cascante, superintendente de Pensiones. Luego se volvería a llevar al Consejo para que se tome la decisión final.
En varias de las operadoras aseguran que con esta modificación tendrán una base más estable sobre la cual calcular las comisiones de administración.
