Finanzas # 678
Persiste estado deficitario del mercado cambiario
Las reservas monetarias internacionales del Banco Central de Costa Rica (BCCR) revelan una escasez de oferta de divisas a pesar del ajuste al alza en el tipo de cambio mostrado la semana pasada.
En la semana culminada el 18 de julio las reservas presentaron una caída de $31 millones, totalizando una contracción de $706,7 millones desde el 30 de abril.
La escasez de oferta de dólares que se observa en el mercado refleja el fuerte incremento en el déficit de la balanza comercial, lo cual se traduce en una mayor salida de divisas de las que están ingresando al país.
Otro elemento que podría estar pesando es una posible moderación en la inversión extranjera directa.
Los datos dados a conocer esta semana por el Banco Central siguen revelando un deterioro en las cuentas externas.
En el mes de junio las exportaciones presentaron una contracción de 2,5% con respecto al mismo mes del 2007, por su parte las importaciones continúan aumentando con energía, presentando un incremento interanual de 28,8%.
Con lo anterior, prevalece la moderación del dinamismo de las exportaciones junto con mayores importaciones, tendencia que ha predominado desde la segunda mitad del año pasado.
Lo anterior ha resultado en un incremento del 104% en el déficit de la balanza comercial en el primer semestre con respecto al mismo periodo del 2007.
Las cifras al mes de junio muestran una tasa de crecimiento en las exportaciones del 6,5% y de 28,3% para las importaciones.
Desde la modificación en las bandas el valor de la moneda se ha ubicado prácticamente en la banda superior, obligando al Banco Central a intervenir en el mercado cambiario mediante la venta de dólares.
Dadas las condiciones actuales varios elementos nos hacen considerar que el tipo de cambio permanecerá adherido a la banda superior.
Las disminuciones de las exportaciones netas, una menor entrada de divisas para inversión extranjera directa y en inversión en instrumentos financieros, así como el cambio de las expectativas son algunos de los elementos que podrían seguir generando presión al alza en el tipo de cambio.
Para evitar utilizar las reservas, con el fin de defender su banda superior, se podría esperar que el Banco Central utilice las tasas de interés como instrumento adicional para mermar la presión al alza del dólar.
Por lo anterior esperamos continuar observando incrementos en las tasas de interés locales y en los rendimientos de los títulos.
Esta semana se observó un nuevo incremento en la tasa básica pasiva, ubicándose en 7%.
El incremento en la tasa de interés ayudará a reducir el dinamismo de la demanda interna y consecuentemente de las importaciones.
Por su parte también irá tornando cada vez más atractiva la inversión en instrumentos denominados en moneda local.
