Finanzas # 676
Bonos frescos vienen al mercado
Nuevas emisiones por $875 millones entrarán en la segunda mitad del año
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Que las tasas de interés vayan en aumento no será obstáculo para que en el segundo semestre del año ingresen al mercado de valores nuevas emisiones de bonos.
La Bolsa Nacional de Valores (BNV) habla de ¢155.000 millones correspondientes a instrumentos en colones, y $580 millones en el caso de los títulos en dólares. Un total de $875 millones.
Estas emisiones vendrán a tentar los portafolios de los inversionistas, en momentos en que la colocación de títulos por parte del Ministerio de Hacienda ha mermado de forma considerable.
Otra buena noticia para los compradores es que dichos papeles llegarían con tasas de interés más atractivas debido a que los rendimientos han tendido a mejorar en los últimos meses.
Hacienda y Banco Central son los emisores que más utilizan el mercado de valores. Sin embargo, las entidades financieras, instituciones del Estado, fideicomisos y empresas están ganado peso.
El monto que colocaron en el primer semestre del 2008 sobrepasó los $820 millones, más del triple que en la primera mitad del año pasado.
La desventaja para el mercado de valores es que casi el 80% de esa cifra corresponde a la venta de certificados a plazo, hechos a la medida del cliente y por lo tanto, poco líquidos.
Conversión
El plan de la Bolsa es convencer a varios emisores para que en lugar de certificados utilicen bonos estandarizados. “Brindan mayor liquidez y equidad a sus tenedores”, comentó María José Cole, directora legal de la BNV.
En la segunda mitad del año, harán oferta pública al menos seis emisores, cinco de los cuales venderán bonos por primera vez. Cole explica que la mayoría son entidades financieras.
Una que está pensando en sacar más bonos es la Mutual Cartago, confirmó su gerenta, Eugenia Meza. Agregó que falta por definir las condiciones pero serían títulos de tasa ajustable.
Financiera Desyfin es otro de los emisores que está trabajando en una nueva emisión de bonos en colones y dólares, a siete y nueve años plazo, confirmó Silvio Lacayo, gerente de la empresa.
Mientras, en Grupo Mutual y la Compañía Nacional de Fuerza y Luz confirman que el mecanismo ha resultado ventajoso, y no descartan volver al mercado.
Si bien las tasas de interés van en aumento, y con ellas el costo del financiamiento bursátil, varios especialistas y emisores concuerdan en que la entrada de nuevas emisiones continuará.
Douglas Soto, gerente de BCR Valores, explica que los costos de otras vías de financiamiento también subirán. “Los emisores corporativos asistirán al mercado de capitales en tanto sus objetivos de financiamiento sean de largo plazo”, agregó.
Mejores retornos
Los rendimientos de los bonos de deuda pública han venido en aumento tanto en las subastas como en el mercado secundario (donde se negocian los títulos luego de haber salido a la venta).
Roberto Venegas, presidente de Finanzas Corporativas de Centroamérica, recuerda que los rendimientos del mercado secundario para la deuda pública sirven de referencias para asignar las tasas de los demás títulos.
Esto implica que las emisiones de bancos y demás entidades que están por venir deberán ajustar sus tasas de interés para reflejar los mayores rendimientos del mercado y subir el premio absoluto que pagan a los inversionistas que compren sus bonos.
La BNV busca que los emisores lleven más bonos al mercado y menos certificados de inversión a plazo.
Ordenar la casa
Mientras Hacienda se aleja de la Bolsa, emisores como bancos, financieras y mutuales han reforzado su presencia en el mercado primario. En el primer semestre de este año se triplicó el saldo captado versus el mismo periodo del 2007, con una fuerte presencia de certificados a plazo, algo que la Bolsa Nacional de Valores quiere cambiar. Además de buscar que los actuales emisores usen bonos, se ejecuta un plan para elevar el atractivo del mercado bursátil entre potenciales emisores, lo que podría complicarse pues las tasas de interés ya salieron a cazar la inflación.
El semestre anterior, los bancos de capital público se dejaron la mayoría de las captaciones.
Banco de Cosa Rica: Captó $180 millones, en su totalidad con certificados individuales.
Banco Popular: El segundo más activo en el mercado, se llevó $179 millones con una mezcla de certificados –en su mayoría– y bonos estandarizados.
Bancrédito: Con la venta de certificados por intermedio de la Bolsa levantó $88 millones.
Fuente Bolsa Nacional de Valores.
