Finanzas # 687
Colón mueve piso de acciones
Precios cayeron 11% en tres meses por devaluación, tasas y economía adversa
JORGE CASTILLO ARCHIVO GN /Para EF
Los cazafortunas que siguen el mercado de acciones local están lápiz y papel en mano. Hace cuatro meses los precios empezaron a descender, así que les llegó la hora de decidir entre vender o conservar los títulos hasta la próxima bonanza.
En los últimos tres meses el Índice Accionario de la Bolsa Nacional de Valores (BNV) reportó una disminución del 11%, hecho que refleja la evolución negativa de los precios de los pocos emisores que aún se cotizan en esta plaza.
Analistas del mercado mencionaron a EF que entre las razones que alimentan este retroceso se encuentra el giro en las expectativas del tipo de cambio. El sentimiento de revaluación que prevaleció hasta mayo se evaporó y le abrió paso a un debilitamiento de la moneda local.
Las acciones de emisores como Florida Ice & Farm (Fifco), Holcim y La Nación se cotizan en colones, por tal razón la dirección negativa que tomó la moneda de Costa Rica restó atractivo para los tenedores de estos títulos.
Para elevar aún más las exigencias de los inversionistas, las tasas de interés en colones comenzaron a subir, poniendo en tela de juicio el rendimiento líquido de las acciones versus instrumentos menos riesgosos.
“Después de una subida importante en el mercado accionario hay un incentivo para generar una ganancia de capital y reposicionarse en activos en colones de más corto plazo o en dólares”, comentó Andrés Víquez, gerente de Aldesa Valores.
Por último, no hay que dejar de lado que las empresas, en general, operan en este momento bajo condiciones más adversas en términos de costos de producción, liquidez y crecimiento económico, variables que se verán reflejadas en sus balances.
Baja la espuma
Claro que el retroceso es un fenómeno nuevo y todavía errático. Si se observa la evolución de los precios desde enero de 2008 a la fecha, la ganancia de capital para los inversionistas se posicionó en el 9%. Aún hay números negros.
Fernando Estrada, analista de INS Valores, apuntó que el Índice de la Bolsa responde mucho a lo que pase con Fifco. Las acciones del fabricante de cerveza experimentaron una caída de ¢105 en los últimos tres meses; su nuevo precio ronda los ¢1.345 por título.
Una explicación a ese desliz que tanto Víquez, como Allan Rodríguez, director de CFS, mencionaron es el mal momento que pasa el negocio inmobiliario en las zonas costeras, veta en la que Fifco mantiene inversiones.
Rodríguez señaló que aunque la economía viene creciendo menos, la parte de bebidas hace las cosas bien. “Pero está de por medio el colapso del negocio inmobiliario en el que Fifco tiene una inversión millonaria”, recalcó Rodríguez.
Socarse la faja
El tema de la construcción y los bienes raíces también podría pesar en contra de Holcim. La acción se negoció la semana pasada a un precio de ¢40.
Allan Rodrígez comentó que a pesar de eso los análisis de CFS arrojan que el ajuste ha sido insuficiente por la poca negociación de la acción y que el precio debería estar cerca de los ¢30.
En el caso de las acciones de La Nación (de la cual EF es subsidiaria), el título llegó a transarse a ¢13,34 a finales de junio, sin embargo en los últimos días la cotización cayó hasta los ¢11.
Víquez dijo que en los próximos meses el desempeño del grupo editorial estará marcado por el descenso que registre la inversión publicitaria por un menor crecimiento económico.
En todo caso, Rodríguez sostuvo que la acción de La Nación se mantiene subvaluada y que debería andar por los ¢17, pero que no ha logrado ese precio debido a la política de dividendos que mantiene la empresa.
