El tipo de cambio empezó el año en ¢560 y ahora ronda los ¢564. Si continua pegado al techo de la banda podría llegar a los ¢610.

Marvin Caravaca Archivo GN /PARA EF

Es mejor que se prepare para ver al tipo de cambio del dólar subiendo en las próximas semanas, aunque levemente.

Aunque entre la segunda y tercera semana de enero hubo una caída de ¢4 en la divisa, la semana anterior volvió a subir en ese monto y se espera que el precio aumente a corto plazo.

La razón de este reciente incremento se explica más por el lado de las expectativas que del de las fuerzas de oferta y demanda.

La decisión del Banco Central de aumentar el ritmo de incremento en el techo de la banda cambiaria (precio máximo de venta) el 22 de enero anterior provocó una reacción emocional entre el público y elevó el precio.

Era algo de esperarse, dicen los analistas. Pero, ¿será un fenómeno transitorio o permanente?

Balance necesario

Primero, al aumentar el ritmo de devaluación del techo de la banda el Banco Central reconoció que quiere dar más flexibilidad al tipo de cambio y tratar de cerrar el déficit de la cuenta corriente.

Entre líneas mandó una señal al mercado de que es necesario devaluar. Incluso, admitió que si la brecha no se cierra, habrá que hacer un ajuste mayor.

Segundo, es muy posible que algunos inversionistas estén dolarizando ahorros dado que la tasa de interés en moneda extranjera es más atractiva hoy que la tasa en colones al incluir la devaluación.

Un certificado de depósito en moneda local paga un 11,25% en promedio, pero un certificado en dólares paga cerca de un 4%. Si a esto se le suma una devaluación estimada del 9%, el rendimiento total sería de un 13%.

Esto podría variar si la inflación baja y las tasas en colones suben más. Por eso algunos creen que este repunte del dólar es temporal.

“Aunque es un escenario probable (que el dólar siga pegado al techo) le doy poca ocurrencia, pues los factores son coyunturales”, dijo Isaac Castro, economista en jefe de Interbolsa.

Empero, buena parte de los analistas insiste que el tipo de cambio debería subir si nos guiamos por los fundamentales de la economía (variables macro).

En este momento, el déficit de la cuenta corriente es muy alto y es necesario cerrarlo. Para ello, se necesitan que las exportaciones aumenten y una merma en las importaciones, léase un incremento del dólar.

Paralelamente, en los últimos meses los ingresos de divisas por exportaciones, turismo e inversión extranjera cayeron y eso produce una sequía en el mercado de divisas y presiona el precio.

Sin embargo, otros creen que, dado que las importaciones van a mermar por la contracción económica y la caída en el precio internacional del petróleo, no es necesario devaluar más.

“Mientras no se corrija el déficit de cuenta corriente, el tipo de cambio debe aumentar”, dijo el economista William Calvo.

Con él coinciden los analistas Juan Muñoz, William Porras y Carlos Arguedas. Todos estiman que habrá presión sobre el dólar en el primer trimestre del año.

Mientras tanto, los puestos de bolsa están divididos.

INS Valores considera que el reciente incremento es temporal y, por lo tanto, el aumento en el dólar solo durará unos días.

Por su lado, Aldesa insiste en que el elevado déficit comercial y la menor entrada de capitales presionará al alza al dólar.

En síntesis, aunque elementos coyunturales explican la reciente alza en el dólar, a largo plazo la tendencia no debería variar; sin embargo, de esto aún no hay garantía.