Frank Guevara Archivo GN /Para EF
¿Seguirán estables las tasas?
Todo apunta a que sí, pero habría presiones al alza a corto plazo
Edición 716Las tasas de interés continuarían en los niveles actuales por el resto del año, aunque algunos elementos podrían empujarlas al alza en el corto plazo.
Eso significa que si usted tiene un crédito en colones, no debería esperar un fuerte incremento en sus cuotas, al menos hasta diciembre, pero sí debería dormir con un ojo abierto.
La tasa básica pasiva (TBP) –promedio de las tasas de captación en el mercado financiero entre los cinco y siete meses– se ha mantenido entre 11,50% y 12,50% desde enero, y varios economistas creen que será difícil que suba a mediano plazo.
Los bancos utilizan la TBP para anclar las tasas de sus préstamos en colones.
La más reciente encuesta a economistas de EF señala que la TBP se mantendría en 11,5%, precisamente el nivel de las últimas tres semanas.
Es más, algunos analistas piensan que hay posibilidades de que las tasas puedan bajar un poco si las expectativas de una menor inflación se cumplen.
Sin embargo, otros creen que más bien podrían aumentar en estas semanas, principalmente por el deterioro de las finanzas públicas o un incremento mayor del tipo de cambio.
Pulso entre variables
Las tasas de interés activas promedio (las que las entidades cobran por sus préstamos) se han mantenido cercanas al 20% desde hace seis meses.
Eso les ha dado un respiro a los deudores, que vieron como sus cuotas prácticamente se duplicaron en el segundo semestre del año pasado.
El principal elemento que podría mantener el costo del dinero estable en los próximos meses, es la inflación esperada.
Si la inflación continúa a la baja y las expectativas también (el nivel estimado pasó del 12,9% al 9,6% entre setiembre y abril), los inversionistas no deberían pedir una tasa de interés real mayor y eso podría mantenerlas en su nivel actual y hasta propiciar una caída en el futuro.
La inflación estimada por el Banco Central para este año es del 9% y la TBP está en un 11,5%. Es decir, las tasas están compensando la pérdida del poder adquisitivo del colón y le dan un premio adicional (tasa real positiva) al ahorrante.
Otro elemento que podría abonar a una caída en las tasas de interés en colones, es la devaluación.
Actualmente, las tasas en moneda estadounidense están casi en un 4% promedio. Si a eso se le suma una devaluación esperada del 9% (si el tipo de cambio se mantiene pegado al techo de la banda cambiaría), los rendimientos en dólares serían del 13%, levemente por encima de los rendimientos en colones.
Empero, si alguna de esas variables baja, los rendimientos en dólares perderían su atractivo y la presión al alza sobre las tasas en colones bajaría, pues el rendimiento en moneda nacional conservaría un premio.
Por ahora, la reducción de las importaciones y la baja en la demanda interna podrían empujar el tipo de cambio a la baja, aunque, por otro lado, el menor ingreso de divisas (por menores exportaciones y turismo) podría llevarlo al alza.
Es por eso que si la devaluación sube más de lo previsto, la expectativa de menores tasas podría esfumarse.
Quizá el elemento que podría empujar al alza las tasas en colones a corto plazo, es el deterioro de las finanzas públicas.
La necesidad del Gobierno de financiar gasto social y cubrir su creciente déficit, podría llevarlo a emitir más bonos, lo que elevaría las tasas. Además, enfrenta la liquidación de $300 millones en bonos en cuestión de días.
De momento, los analistas siguen recomendando cautela a los inversionistas y no perder de vista lo que ocurra con la inflación y el tipo de cambio.
