Sociedades de fondos de inversión cerraron un año con números al alza

La industria concluyó el 2015 con ganancias gracias a un manejo más eficiente

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Las sociedades administradoras de fondos de inversión (SAFI) obtuvieron resultados alentadores durante el 2015.

De hecho, la industria califica este periodo como un buen año que servirá de precedente para fortalecer aún más los portafolios durante el 2016.

Los primeros números positivos surgen luego de escanear la situación financiera de estas entidades, que concluyeron con un crecimiento interanual de las utilidades del 33%, para un total de ¢7.456 millones.

El negocio obtuvo ese resultado luego de apretarse la faja en los gastos y generar mayores ingresos, que incluso, repuntaron el doble que los primeros, según cifras recopiladas por la Superintendencia General de Valores (Sugeval).

Además, los activos de estas compañías crecieron 20% y alcanzaron un total de ¢86.236 millones, según se desprende del ranking de SAFI, realizado por EF, con datos al cierre del 2015. .

Estos números sobresalen al ser contratastados con el desempeño de la economía nacional durante el año pasado, cuya producción creció un 3,7% real, de acuerdo con las nuevas cuentas nacionales con año base 2012.

La gestión de las SAFI también estaría por encima del comportamiento del nicho bancario. Las carteras de crédito repuntaron 10% en 2015, la mitad de lo que aumentaron los activos de las sociedades.

Vale aclarar que, aunque la posibilidad de conocer cómo se encuentra la entidad financiera que elige el inversionista es relevante, las cuentas analizadas hasta ahora solo incluyen el manejo administrativo de la entidad, dejando por fuera los activos de los fondos de inversión administrados (el grueso de la industria).

Estos se registran en otras partidas, denominadas cuentas de orden.

Al dar un vistazo a esas cuentas, los activos de los fondos administrados superan la cifra de ¢2 billones, monto que es 24 veces más grande que los activos que manejan las SAFI en su negocio corporativo y que creció un 16% el año pasado.

La diferencia surge porque las sociedades no utilizan recursos propios para desarrollar la actividad, algo que sí sucede con los puestos de bolsa, por ejemplo, explicó, Pablo Montes de Oca, gerente de BN Fondos.

En este 2016, la mirada de estas sociedades estará puesta en seguir dinamizando los fondos de inversión que obtuvieron ganancias en 2015, entre ellos, los de mercado de dinero.

En términos generales, seis de los diez tipos de portafolios que ofrece el mercado resultaron ganadores en 2015.

Los fondos de mercado de dinero continúan capturando la mayoría de los activos de la industria, pero fueron los fondos abiertos de crecimiento y de ingreso, los que más crecieron.

Cifras del negocio corporativo

La utilidades que perciben las trece SAFI se mueven entre los ¢33 millones y hasta ¢1.521 millones.

Al cierre del año pasado, la mayoría generó ganancias mayores pero cuatro obtuvieron disminuciones en las utilidades.

Los gastos tomaron el papel protagonista en ese balance, ya que crecieron solo la mitad de los ingresos, lo que significa que las entidades se volvieron más eficientes.

BCR SAFI alcanzó la cima de los beneficios con ¢1.923 millones, tras un crecimiento de 27%.

La gestión de la entidad le ha permitido generar un menor gasto tanto operativo como administrativo, indicó Álvaro Camacho, gerente de BCR SAFI.

Los egresos concluyeron con un repunte de 7,2%, menor al 13,6% que registró un año atrás.

INS Inversiones, por su parte, ocupó el segundo lugar en ganancias, con ¢1.521 millones, tras un crecimiento de 75%.

De igual forma, la entidad vio crecer más sus ingresos que los gastos, de modo que la balanza concluyó a su favor.

En un tercer lugar está BN Fondos, que logró utilidades por ¢1.438 millones, un 71% más que en 2014, a pesar de que distribuyó parte de las ganancias (¢600 millones) al Banco Nacional. El repunte se atribuye al crecimiento de los fondos administrados, comentó Montes de Oca.

En la otra acera, las cuatro entidades con menores utilidades que en 2014 fueron Scotia SAFI, Popular SAFI, Multifondos y Sama.

Al detallar los casos, el punto del declive fue la reducción de los ingresos o un crecimiento de esa cuenta menor a la de gastos.

También, existen casos particular como el de Aldesa que, durante el 2014, registró pérdidas por ¢152 millones, pero logró generar una leve ganancia el año pasado (¢4 millones).

Douglas Montero, director de Aldesa Fondos de Inversión, manifestó que la sociedad viene desde hace más de un año desarrollando un proceso de replanteamiento estratégico que motivó cambios en estructura, procesos y talento humano.

El objetivo de la entidad para el periodo 2015 era ser más eficiente, que pudiera tener la capacidad de crecer a costos más bajos, y esa meta financiera se logró, añadió Montero.

El grueso de los fondos

El grueso de la industria lo generan los fondos administrados por las sociedades, de modo que es en este segmento en el que se ven los recursos que los inversionistas confían a estas compañías.

El activo total administrado supera los ¢2 billones, y si se utiliza esta cuenta, el orden del ranking cambia ligeramente entre los que poseen más ingresos y los que menos.

BCR SAFI ocupa el primer lugar con casi ¢464.000 millones, capturando el 22% de la participación de la industria en general y el 33% de los fondos de inversión inmobiliarios.

Además, la entidad ofrece 10 fondos a los clientes, lo que significa un total de 7.452 cuentas abiertas a diciembre pasado.

Esta sociedad ha mantenido el liderazgo por 12 años, y atribuye el éxito a la rentabilidad que ofrecen sus fondos y una gestión de inmuebles con excelentes resultados, comentó el gerente, Álvaro Camacho.

Sus fondos inmobiliarios crecieron más de $65 millones en 2015, y explican gran parte del éxito.

BN Fondos ocupó el segundo lugar, con un enfoque en los fondos de inversión financieros, pero es la entidad que tienen más inversionistas (48.733).

La disminución de las tasas de interés en colones permitió generar ganancias por valoración de precios de mercado, que terminaron beneficiando el desempeño de los fondos de ingreso y de crecimiento, explicó Montes de Oca.

Por el otro lado, únicamente dos entidades percibieron una caída en sus activos netos: Aldesa y Sama.

En el caso de Aldesa, el 2015 fue un año de transición entre dos estrategias. Por un lado, se dio cuenta de que la industria de fondos venía creciendo solo en inmobiliarios y a la vista, y dejaba espacio espacio para innovar con fondos de otra naturaleza.

Por eso, la firma se plantea la llegada de una mayor y mejor oferta de fondos para este 2016.

Pretende lanzar nuevos portafolios de desarrollo y un nuevo fondo inmobiliario durante el periodo.

Si vemos los resultados por tipo de fondo, se concluye que los fondos abiertos de crecimiento son los que más crecieron durante el año pasado (137%), para un total que supera los ¢43.000 millones, seguido de los fondos de ingreso con un repunte de 77%, para alcanzar un monto cercano a los ¢22.000 millones.

Ambos vieron un despertar por la baja en las tasas de interés.

Las expectativas para este 2016 son promisorias, en el sentido de que habrá espacio para que la industria crezca en sus diferentes ramas, y no solo en el nicho de mercado de dinero.

Álvaro Camacho afirmó que, precisamente, estas carteras de corto plazo reportan un comportamiento interesante, que podría sugerir una preferencia de los clientes por refugiarse ahí dada la incertidumbre con las tasas.

El panorama en colones anticipa que habrá una estabilidad en los rendimientos, pero eso dependerá de la demanda de recursos que tenga el Gobierno debido a su creciente déficit fiscal.

Por el lado de los dólares, se espera un alza en las tasas del mercado local, producto de la preferencia del público por endeudarse en dólares y por un mayor control del Banco Central para evitar el incremento de la dolarización de la economía, explicó Pablo Montes de Oca.

Resultados financieros de las SAFI

Situación financiera de las Sociedades Administradoras de Fondos de Inversión (SAFI) en 2015, por cuenta, en colones. Se incluye la variación interanual (Var.) en porcentaje.

SafiActivoVar.PasivoVar.PatrimonioVar.GastosVar.IngresosVar.Utilidad neta Var.
INS Inversiones19.258.161.47019,2814.489.04090,18.443.672.43017,31.855.884.87014,43.377.844.54035,61.521.959.67075,2
BCR19.171.063.360262.539.699.45022,116.631.363.91026,65.481.458.6607,27.405.303.65011,81.923.844.99027,3
BN Fondos11.392.990.240171.556.484.58022,89.836.505.66016,13.998.533.69014,95.436.606.97025,81.438.073.28071,1
Multifondos8.691.585.41015,8665.905.120-98.025.680.29018,53.064.680.8601,63.776.927.270-0,8712.246.410-9,7
Popular7.951.799.32010,1622.104.76039,97.329.694.5608.12.130.522.45018,22.422.654.88012,8292.132.430-15,4
Bac San José5.821.472.15012,3290.361.990-175.531.110.16014.41.257.635.120-3,31.653.093.310-2,2395.458.1901,7
Improsa2.744.773.92031,2201.918.47013,52.542.855.45032,82.599.111.33047,63.024.056.88046,2424.945.55038,1
Mutual2.683.960.750285,6488.739.360954,92.195.221.390237,8332.500.28010,1367.769.38023,435.269.100984,5
Scotia2.564.261.44014,1177.194.990-32,72.387.066.45020,3871.022.960-4,41.185.494.230-10314.471.270-22,4
Acobo Vista2.066.601.87015,8221.305.51023,61.845.296.36014,91.353.857.000-0,81.658.843.4704,9304.986.47041
Aldesa1.547.002.2401,3108.952.770-17,21.438.049.47031.390.958.670-19,91.394.996.980-124.038.310102,6
Sama1.437.544.4709,959.524.35060,11.378.020.1208,5195.085.890-0,4250.625.120-355.539.230-11,0
BCT905.356.760-240.888.340-49,7864.468.4202,6298.386.700-32,3331.721.880-28,733.335.18033,6
Total86.236.573.40020,47.787.568.73025,278.449.004.6702024.829.638.4807,732.285.938.56012,77.456.300.08033,1
Sostenbilidad y financiamiento