¿Fueron excesivos los niveles alcanzados por el tipo de cambio en los últimos meses? La respuesta depende en cuál sector se ubique quien hace la pregunta. Si es de los que ganan en dólares o de los que deben hacer pagos en dólares. Pero es posible contestar: el valor del dólar a ¢700 y meses después a cerca de ¢540 son valores extremos para las condiciones económicas de Costa Rica.
Dos economistas entrevistados por El Financiero coinciden en que estas variaciones en el valor del dólar causaron alarma y fueron las señales para indicar que el mercado carecía de un equilibrio en este precio.
Douglas Montero, economista y asesor de inversiones junto con Rodrigo Cubero, economista y expresidente del Banco Central (2018-2022), brindan explicaciones sobre lo que sucede con el valor de la divisa. También compartieron las lecciones que pudieron obtener en los últimos meses, pues el tipo de cambio vivió el incremento más importante desde que existe el régimen de flotación administrada, así como un descenso vertiginoso en cuestión de semanas.
Los participantes también detallan los motivos de estos cambios, el papel del Banco Central de Costa Rica (BCCR) como juez y parte en el mercado cambiario, y los factores que más lo afectan. “La lección fundamental es que es un mercado que se ha vuelto mucho más vulnerable a este tipo de volatilidad”, dijo Cubero al referirse a lo sucedido en los últimos meses.
Recordemos parte de lo que ha sucedido y para eso tenemos que observar más de un año hacia atrás en el tipo de cambio promedio del Mercado de Monedas Extranjeras (Monex) y el de referencia, que en este caso será el de venta.
| Fecha | Valor en Monex | Valor de referencia venta |
|---|---|---|
| 3 de enero 2022 | ¢643,31 | ¢645,25 |
| 3 de mayo 2022 | ¢667,54 | ¢670,10 |
| 21 de junio 2022 | ¢696,76 | ¢696,55 (¢698,44)* |
| 2 de enero 2023 | ¢596,10 | ¢601,99 |
| 3 de mayo 2023 | ¢545,89 | ¢549,34 |
| Variación interanual al 3 de mayo | 18,22% | 18,02% |
| *El valor más alto en del 2022 en el tipo de cambio de referencia se presentó el 23 de junio. Fuente: BCCR. |
Si la fecha de referencia la fijamos al 3 de mayo, entonces la apreciación interanual del colón fue de 18%, pero esta ocurrió en un período menor a los 12 meses. Con respecto al punto más alto del 2022, la apreciación ha sido de casi un 22%.
Precisamente ese ajuste es el que motivó a algunos sectores que dependen del ingreso de dólares a emitir quejas respecto al manejo cambiario que ha aplicado el Banco Central.
Montero insistió en que la forma de controlar el descenso en el precio de la divisa careció de proporcionalidad con respecto a cómo se efectúo cuando el valor subía.
Por su parte, Cubero explicó algunas de las razones por las cuales un banco central que funciona con el sistema de metas de inflación es proclive a la apreciación de la moneda, dado que eso evita presiones sobre el nivel de las reservas internacionales y el de los precios.
No obstante, ambos coincidieron en que es probable que el BCCR careció de fuerza a la hora de emitir ciertos mensajes que reforzaran un eventual interés en evitar descensos abruptos.
A continuación el video completo de la entrevista y una guía temática con el tiempo respectivo.
- ¿Hay alguna forma de saber si el tipo de cambio tiene un nivel saludable para la economía? 10:20
- El mensaje del Banco Central. ¿Hay cosas que se pueden mejorar en función de los mensajes que emite el BCCR? 24:00
- Importancia del tipo de cambio: “El problema es el no tenerlas (reservas) para hacerle frente a ataques especulativos”. 34:20
- Expectativas sobre el comportamiento del tipo de cambio. 49:00