La Junta Directiva del Banco Central de Costa Rica (BCCR) acordó, la noche del lunes 14 de marzo, aumentar el nivel de la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 75 puntos base (p. b.), para ubicarla en 2,50% anual.
Este es el tercer ajuste consecutivo de dicha tasa, pues los incrementos anteriores fueron de 50 p. b. en diciembre de 2021 y 50 p. b. en enero del presente año.
El BCCR mencionó, en un comunicado de prensa emitido la noche de este 14 de marzo, que ejecuta su política monetaria sobre la base de un esquema de metas de inflación.
“Bajo este régimen, las decisiones de política monetaria y, en particular los ajustes en su TPM, se fundamentan en un análisis del entorno macroeconómico actual y, sobre todo, de la evolución prevista para la inflación y sus determinantes y de los riesgos alrededor de esas proyecciones. Es decir, el Banco Central conduce su política monetaria de manera prospectiva”, explicó la institución en el comunicado.
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Consideraciones que fundamentan la decisión
La entidad expresó que las presiones al alza en la inflación mundial, presentes desde el 2021, se mantuvieron. Dichas presiones se originaron en factores de oferta y de demanda.
La recuperación de la actividad económica y un cierto desplazamiento del consumo desde servicios hacia bienes, causado por las restricciones sanitarias, propició un aumento en la demanda mundial de mercancías, de insumos para su producción y de servicios de flete marítimo para su traslado.
Estos factores se unieron a choques de oferta por razones geopolíticas y climáticas, y a cuellos de botella en las cadenas globales de suministro, como consecuencia de medidas de contención sanitaria.
“En su conjunto, esas fuerzas llevaron a un marcado aumento de los costos del transporte marítimo y de los precios de las materias primas en los mercados internacionales”, agregó el Central.
Asimismo, el BCCR detalló que a partir del 24 de febrero, el mundo enfrenta un nuevo choque, originado por la invasión de Rusia a territorio ucraniano. Este conflicto bélico ha exacerbado las presiones al alza en los precios internacionales de las materias primas, pues ambos países son exportadores importantes de combustibles, granos básicos y metales.
“Además, el conflicto podría llevar a una reducción del crecimiento de la economía mundial; es decir, el choque tiene un efecto estanflacionario. La magnitud y duración de este choque son, sin embargo, altamente inciertos”, explicó la institución.
Por su parte, la economía costarricense tuvo en 2021 un fuerte repunte, mayor al proyectado inicialmente, y el dinamismo de la actividad económica se ha mantenido este 2022. De tal forma que en enero pasado, la serie de tendencia ciclo del Índice Mensual de Actividad Económica presentó una variación interanual de 9%.
En este contexto de alto crecimiento económico, el Banco Central estima que la brecha de producto negativa observada desde el 2019 prácticamente se ha cerrado.
En lo que respecta a la inflación general de Costa Rica, esta registró una variación interanual de 4,90% en febrero de 2022. Esta cifra excedió el límite superior del rango de tolerancia determinado por el Banco Central, que es de ±1 punto porcentual alrededor de la meta de inflación de 3%. Mientras tanto, la inflación subyacente se ubicó en 3,8% en febrero de este año.
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De acuerdo con el Central, el comportamiento al alza de la inflación responde, fundamentalmente, al impacto de la inflación importada, que combina el efecto de los mayores precios internacionales de las materias primas y de los bienes en general, los mayores costos del transporte marítimo y el aumento en el tipo de cambio.
“Para lo que resta de este año, los modelos de pronóstico del Banco Central sitúan la inflación general en valores entre 5,0% y 6,0%; es decir, se mantendría por encima del límite superior del margen de tolerancia alrededor de la meta. No obstante, se estima que la inflación retornaría a ese rango en el 2023. Por su parte, las proyecciones ubican la inflación subyacente dentro del rango de tolerancia en lo que resta del 2022 y en el 2023″, detalló el BCCR.