El Gobierno deberá enfrentar vencimientos por ¢679.773 millones en bonos de deuda interna para octubre, noviembre y diciembre de este año.

EF revisó las cinco series de títulos próximas a vencer para determinar cuál es la situación del Ministerio de Hacienda de cara al cierre del 2020.

Hacienda realizó un canje de deuda interna en colones (el 15 y 16 de setiembre) y en dólares (el 16 y 17 de setiembre). De esas operaciones de intercambio para alargar el perfil de los vencimientos, solo logró prolongar el 12,5% del total que tendrá que pagar entre octubre y diciembre, es decir, ¢85.259 millones.

En el siguiente gráfico se muestran las cinco series de bonos de deuda doméstica que vencen en lo que resta del 2020, tres de ellas son cero cupón en colones (CRN141020, CRN161120, CRN151220), una es tasa fija en moneda nacional (G231220) y una tasa fija en dólares (G$181120).

De las operaciones de canje, las más representativas corresponden a ¢5.988 millones de la serie que vence el 14 de octubre y ¢9.927 millones de la que vence el 15 de diciembre.

Los montos apenas representan el 5,99% y 9,93% −respectivamente− del total del vencimiento de cada serie, cada una es por ¢100.000 millones.

Hacienda estimó que para octubre, noviembre y diciembre debía pagar ¢788.581 millones en vencimientos, de los cuales tiene pendientes ¢679.773 millones.

El economista Gerardo Corrales explica el complejo panorama del Gobierno presionado por los vencimientos y las amortizaciones.

Las necesidades de financiamiento del Gobierno para el 2020 se estimaron en 14,1% del Producto Interno Bruto (PIB), ese requerimiento se reparte en 9,3% de déficit y 4,8% de vencimientos.

De acuerdo con Corrales, si se compara el déficit proyectado para final de año (9,3%) con el registrado a agosto por Hacienda (5,8%), todavía queda un faltante equivalente al 3,5% de la producción nacional que se debe conseguir.

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Mientras que en el caso de los vencimientos solo se ha amortizado 1,5% del PIB del 4,8% proyectado. Es decir, queda cerca de un 70% de vencimientos entre octubre y diciembre de este año, que representan un 3,3% de la producción.

Costa Rica ya recibió los $504 millones del préstamo rápido con el Fondo Monetario Internacional (FMI), aprobado por el Congreso el 27 de agosto, pero esos recursos todavía no se utilizan por parte de Hacienda.

Panorama 2021

El próximo año Hacienda enfrentará vencimientos por ¢2,2 billones. EF revisó las 16 series de bonos de deuda doméstica que deberán liquidarse en 2021.

Se trata de cinco series cero cupón, cinco tasa fija en colones, dos tasa fija en dólares y uno de propiedad de deuda externa.

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El siguiente gráfico refleja los vencimientos del 2021 con una fuerte carga en el segundo semestre.

En los canjes de setiembre, Hacienda solo logró intercambiar el 5,9% (¢131.135 millones) del monto total de vencimientos del próximo año.

La mayor recarga de los vencimientos de la deuda para 2021 se concentra en setiembre, noviembre y diciembre.

Vistazo a la deuda

La deuda pública al 30 de agosto del 2020 se estimó en ¢23,06 billones, de los cuales ¢17,7 billones corresponden a deuda doméstica y ¢5,2 billones a deuda externa. El gasto en intereses representó ¢224.375 millones.

Casi el 60% de la deuda está en moneda local y el restante 40% en dólares. El tipo de instrumento de mayor colocación es el de deuda fija que representa el 73,2%.

La mayor parte del portafolio se basa en vencimientos de largo plazo (superiores a los cinco años) y una parte muy pequeña, casi el 10%, en aquellos que vencen a menos de un año.

La maduración promedio es de 7,6 años, el tiempo promedio de refijación (ATR) es de 5,2 años, y la tasa promedio ponderada en colones del 5,66%.

Las necesidades de financiamiento del Gobierno para 2021 representan el 14,1% del PIB (¢3,92 billones), de los cuales 9,30% de la producción (¢2,57 billones) son déficit fiscal y 4,80% amortizaciones (¢1,32 billones).

El rubro de amortizaciones se distribuye en 4,20% en deuda interna (¢1,16 billones) y 0,60% (¢165.840 millones) en deuda externa.