El pasado 23 de agosto, en un simposio organizado por el Banco de la Reserva Federal de la Ciudad de Kansas, el presidente de la Reserva Federal (FED) de los EE. UU., Jerome Powell, dio un discurso donde dejó entrever que la FED podría bajar las tasas de interés de referencia (Federal Funds Rate) próximamente.
A principios del 2022, dicha tasa estaba entre 0,0% - 0,25%. A lo largo de ese año la FED la subió 425 puntos base y durante el 2023 la volvió a subir otros 100 puntos base. Desde julio del 2023 hasta la fecha, la tasa se ha ubicado entre 5,25% - 5,50%.
La FED subió la tasa de interés con el fin de combatir la inflación. Dado que la inflación solo puede ser causada por un exceso de emisión monetaria, al subir la tasa de interés, se recoge el exceso de liquidez y con ello se reduce la cantidad de dinero en circulación.
La meta de inflación de la FED ha sido del 2% anual. A principios del 2021 la tasa de inflación en los EE. UU. empezó a crecer. Para marzo de ese año la inflación se ubicó en 2,6% y alcanzó un pico de 9,1% en junio del 2022. Desde entonces, debido a la política de contracción de la oferta monetaria, la inflación ha caído y en junio del 2023 ya se ubicaba en 3,0%. Sin embargo, trece meses después, en julio del 2024 la inflación apenas había descendido a 2,9%. Dicha tasa es muy alta con relación a la meta del 2%anual. Es decir, si el objetivo es una meta de inflación del 2%, la FED debería subir la tasa de interés en al menos 25 puntos base.
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Sin embargo, la FED, como entidad pública, está sujeta a presiones políticas. En este caso, los defensores del gigantismo estatal y del socialismo han estado presionando a la FED para que baje sus tasas de interés porque, según ellos, así se “estimularía” el crecimiento económico y la reducción del desempleo. Según este grupo de personas, al reducirse la tasa de interés, se logra una mayor emisión de dinero y esto causaría crecimiento económico. La realidad es que, si se reduce la tasa de interés, la mayor emisión monetaria solo causaría un repunte de la inflación y un nuevo ciclo económico con todos los daños que eso implica.
Powell manifestó lo siguiente en el simposio: “La tasa de desempleo comenzó a aumentar hace más de un año y ahora se encuentra en el 4,3%, un nivel aún bajo según los estándares históricos, pero casi un punto porcentual por encima de su nivel de principios de 2023. La mayor parte de ese aumento se ha producido en los últimos seis meses. … No buscamos ni damos la bienvenida a un mayor enfriamiento de las condiciones del mercado laboral”.
La idea de que la inflación puede estimular la reducción en el desempleo data de 1958 con el desarrollo de la Curva de Phillips. Sin embargo, ya para la década de 1960 esta idea fue desechada.
Así lo confirma el Deutsche Bundesbank en su libro Política Monetaria del Deutsche Bundesbank (1994): “En el curso de los años sesenta, si no antes, la evolución económica de los países industrializados del mundo occidental desvirtuó la suposición, a veces muy extendida, de que el nivel de empleo de la economía puede ser incrementado, de forma duradera, con el estímulo de una inflación …. Antes bien sucede lo contrario: la estabilidad de la moneda es, a largo plazo, un supuesto importante para el buen funcionamiento de la economía de mercado y, con ello, para un próspero crecimiento económico y un alto nivel de ocupación.
Por su parte, el Banco Central Europeo dice en su portal de Internet: “En el largo plazo un banco central sólo puede contribuir al crecimiento potencial de la economía manteniendo un entorno de precios estables. No puede estimular el crecimiento económico expandiendo la oferta monetaria o manteniendo tasas de interés en un nivel inconsistentes con la estabilidad de precios”.
Por su parte, el Banco Central de Canadá es también del criterio que lo mejor que puede hacer un banco central para estimular el crecimiento económico, la generación de empleo y la productividad, es mantener precios estables. Para dicho banco central, precios estables significa inflación promedio del 2% anual.
“La experiencia ha demostrado que la mejor forma de …contribuir a un sólido desempeño económico y elevar la calidad de vida es manteniendo una inflación baja, estable y predecible. … Una inflación baja y estable crea un ambiente favorable a un sano y constante crecimiento, a la generación de empleo y salarios crecientes. Especialmente ayuda al estímulo de inversiones a largo plazo que contribuyen a crecimiento sostenido en el tiempo, a la creación de empleo y a la productividad”, expresa el Banco Central de Canadá en su portal de Internet.
La tasa de inflación sigue siendo muy alta en los EE. UU. Por tanto, no es el momento de bajar la tasa de interés, sino más bien de subirla ligeramente. Es lamentable que la FED esté por ceder a presiones políticas y le siga el juego a quienes por ignorancia o mala fe sostienen que la emisión monetaria puede reducir la tasa de desempleo.
Si se desea reducir el desempleo, lo correcto no es aumentarla oferta monetaria. Lo correcto es rebajar impuestos, reducir el gasto público, promover el libre comercio y desregular los mercados para promover la libre competencia.
