Industria de fondos de inversión se estancó

Luego de un arranque exitoso, la industria de fondos de inversión redujo sus revoluciones y conforme el 2016 avanzó, el resultado final se alejó de lo previsto.

Los activos netos de los fondos cerraron el año pasado con un módico repunte de 2,4%, luego de un 2015 en el que repuntaron casi siete veces más.

Pese a lo observado el año pasado, la previsión para el 2017 es positiva ante expectativas de un repunte de las tasas de interés.

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Por ahora, los números reflejan un claro estancamiento del mercado en la generación de nuevos activos. Pero, ¿qué ocasionó este desenlace?

La principal causa fue la pérdida de interés en invertir en colones, ante la baja en las tasas de interés en la moneda local, que contrastó con la expectativa de un alza en los rendimientos en moneda extranjera.

Los inversionistas –enfocados en esas variables y siguiendo un comportamiento predecible ante este panorama– apostaron por la recomposición de las carteras de inversión, de colones a dólares.

De este modo, el desenlace de los fondos en colones, respecto a aquellos en dólares, fue completamente antagónico.

Los instrumentos de inversión en moneda nacional registraron un decrecimiento de 14%, respecto del cierre de 2015. Por su parte, los fondos en moneda estadounidense crecieron un 14%.

Por tipo de fondo, los instrumentos cerrados obtuvieron los mejores resultados, producto de una mayor concentración en moneda extranjera.

En términos relativos, los productos que sumaron más activos fueron los inmobiliarios, beneficiados por la preferencia de invertir en dólares, adoptada por los ahorrantes en el segundo semestre del año.

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El activo de estos fondos está conformado por edificios, locales comerciales, oficinas y otros, que reciben una renta mensual y que se traducen en réditos para los inversionistas.

Estos productos se convirtieron en el instrumento estrella de la industria, dado que sin sus buenos resultados, el desenlace pudo ser menos alentador.

Estos portafolios manejan ¢717.117 millones en activos y, en términos absolutos, fueron los que más crecieron (¢120.895 millones más en 2016).

Para que la industria de fondos crezca, debe obtener un crecimiento en fondos de renta, fondos de crecimiento y quitar la polarización que existe entre fondos líquidos e inmobiliarios, explicó Douglas Montero, director de Fondos de Inversión de Aldesa.

Los fondos inmobiliarios acaparan el 34% de los activos del mercado, solo superados por los fondos de mercado de dinero, que capturan el 54%.

Aunque estos últimos concentran el grueso de los fondos, cerraron el año pasado con una reducción de ¢57.002 millones, también producto de un menor dinamismo de sus instrumentos en colones, mientras que sí registraron más activos en dólares.

Estos fondos invierten en valores de muy corto plazo, alta liquidez y bajo riesgo y, por ello, usualmente, son los responsables de dinamizar el mercado pero la coyuntura del 2016 les jugó una mala pasada.

La apertura de nuevas cuentas de inversionistas prueba ese resultado, puesto que registró unas 6.000 afiliaciones, la mitad de lo visto un año atrás.

Colones con menor atractivo

Los activos de los fondos en colones decrecieron porque perdieron atractivo con respecto a otras opciones del mercado y eso impactó negativamente al mercado, principalmente en el segundo semestre del año pasado.

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Al término del 2016, el premio por ahorrar en colones se ubicó entre -83 y 55 puntos base, mientras un año atrás se ubicó entre 190 y 291 puntos base, según se compara respecto a la tasa de interés promedio de un banco estatal o la tasa Libor a 6 meses.

Estas cifras pertenecen al informe de enero 2017 de coyuntura económica publicado por el Banco Central de Costa Rica (BCCR).

En el documento, la autoridad monetaria, además, explica que ese comportamiento fue producto de mayores expectativas de aumento en el tipo de cambio y el incremento en las tasas de interés en dólares en el mercado internacional y local.

Por su lado, la Tasa Básica Pasiva (TBP) se ubicó en 4,45% al cierre del año pasado, producto del ajuste metodológico que empujó el indicador a la baja.

De este modo, la falta de instrumentos en los cuales invertir, unido a la baja en los intereses, explica en parte ese comportamiento, explicó Vladimir Sequeira, gerente de Acobo-Vista.

Para el mercado, la menor liquidez en colones también estuvo ligada a un factor adicional: la entrada de Tesoro Directo, plataforma mediante la que el Ministerio de Hacienda gestiona la venta de títulos de forma directa con entidades públicas y sin la necesidad de acudir al mercado de valores.

Desde el punto de vista de Carlos Gamboa, gerente de INS Inversiones, la menor liquidez en colones estaría ligada a la participación más activa en esa plataforma del Gobierno que, de alguna forma, restó participación tanto al mercado bursátil como al de fondos de inversión.

En adelante, sin embargo, la proyección es optimista.

La coyuntura nacional podría generar un ajuste al alza en las tasas de interés, lo que beneficiaría la captación de los fondos .

La expectativa es que los saldos administrados crezcan, principalmente, en los fondos de mercado de dinero y en los fondos inmobiliarios, manteniendo la polarización que el mercado ha mostrado hasta el momento.